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百元股阵营扩容 A股股价分化加剧

  在注册制改革稳步推进和退市新规落地施行的制度保障下,A股上市公司间分化趋势愈加明显,以往“齐涨齐跌”的行情表现已一去不复返。

  同花顺iFinD数据显示,目前A股两端阵营不断扩大,百元股数量已较去年年初时增加约2.5倍,两元以下低价股也同比扩容超过1倍。市场中强者恒强、弱者恒弱的发展趋势愈加明显,银河证券研报显示,2021年首周,A股大市值公司表现明显强于小市值公司。

  中国市场学会金融学术委员付立春在接受《金融时报》记者采访时表示,参考海外成熟市场的经验,A股分化是普遍现象,是市场资金进行投票的必然结果。对于全面推行注册制改革的A股市场而言,随着股市机构化程度的持续加大,个股间的分化可能还会继续加剧,头部公司将愈发受到资金青睐,绩差股被市场淘汰的速度也会逐步加快。

  两市百元股数量达150只

  《金融时报》记者据同花顺iFinD数据统计,截至1月8日收盘,沪深两市共有150只股票价格在百元以上,较2020年年初的43只增加约2.5倍,创历年来同期新高。其中,除去近一年内上市的50只股票外,其余百只百元股从去年初至今,平均涨幅已达144%,是同期上证指数涨幅的8.45倍、深证成指涨幅的3.07倍。

  对于百元股阵营的大幅扩容,粤开证券资管投资总监朱鹏表示,百元股的扩容一方面是因为部分高价股上市,另一方面也折射了市场的两极分化。随着注册制的深入推进,强者恒强、弱者恒弱,这可能会是未来A股的中长期趋势,也是市场趋于成熟的表现。

  从百元股行业分布来看,以医药生物、电子、机械设备和食品饮料最为密集,数量分别为38只、27只、14只和13只,合计占比超六成。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《金融时报》记者表示,近两年间,A股市场以结构性行情为主要特征,股价涨幅明显的板块主要有三类,一是科创板和创业板注册制下新上市的新经济公司,其估值往往具有较大弹性和操作空间;二是大消费板块,如食品饮料类优质白马股;三是医疗器械类。

  股价大幅上涨的背后逻辑少不了业绩的有效支撑。同花顺iFinD数据显示,去年三季度,超八成的百元股净利润同比增长,其中有41只个股增幅翻倍。从长期业绩来看,在138家业绩数据完备的公司中,有128家在2017年至2019年间的净利润复合增长率为正,其中49家增长率超50%。

  值得一提的是,科创板成为百元股的重要力量,截至1月8日,共有41只科创板股票股价超百元。中钢经济研究院高级研究员胡麒牧表示,科创板上市企业更多是高新技术相关产业内具有巨大成长潜力的公司,有良好的业绩支撑和市场前景,随着注册制改革的推进,未来会进一步受到投资者的追捧。

  绩差股出清速度加快

  在百元股阵营持续扩容的同时,市场中“仙股”“准仙股”也明显增多。同花顺iFinD数据显示,截至1月8日,市场中共有12只个股股价低于1元,88只个股股价位于1元至2元区间。而在去年年初时,市场中还没有“仙股”,“准仙股”数量也仅为目前的一半。

  付立春表示,“仙股”和“准仙股”数量增加反映出市场对绩差股的投资量明显下降,由此带来其市值不断缩水,低价股、壳公司开始被市场资金所抛弃。未来,A股间分化加剧将会是一个大的趋势。

  据《金融时报》记者不完全统计,2020年A股强制退市企业数量近20家,其中有9家为面值退市。去年年底,有A股“史上最严退市制度”之称的退市新规正式落地,将原来的面值退市指标修改为“1元退市”,并新增“连续20个交易日收盘总市值均低于人民币3亿元”的市值指标。

  1月11日,*ST天夏收报0.61元/股,这已是该股连续18个交易日收盘价低于1元。据此推算,即便未来两个交易日全部涨停,*ST天夏股价也无法重回1元以上,或将成为退市新规下首家“1元退市”的企业。付立春表示,退市新规的出台,意味着如果上市公司的资本市场表现包括业绩等出现持续恶化,退市可能性也会逐步增加,加速了垃圾股股价向“地板”靠近,被市场“劣汰”的企业数量会越来越多。

  此外,去年12月26日通过的刑法修正案(十一)与新证券法有效衔接,大幅提高了欺诈发行、信息披露造假、中介机构提供虚假证明文件和操纵市场四类证券期货犯罪的刑事惩戒力度。董登新表示,这将对财务造假行为形成强大威慑,使得没有主业的空壳公司和僵尸企业无处藏身。

  上市公司需提质“抬价”

  A股市场当前的投资逻辑以及盈利模式已然发生明显改变,过去投资者偏爱低价股,“炒壳”“赌壳”的投资逻辑已不再符合市场未来发展趋势。董登新认为,未来A股投资者会愈加理性,股价分化也将不断加剧。但值得注意的是,投资者在追逐白马股或绩优股的过程中,也会出现股价泡沫化等新的风险,应结合公司基本面、成长性等综合分析,谨防“踩雷”。对于已经确定为没有主业的空壳公司和僵尸企业,投资者要坚决用脚投票,敬而远之,切莫抱任何侥幸心理。

  全面注册制改革持续推进,退市新规正式施行,以及刑法修正案(十一)补齐证券犯罪行为刑事责任“短板”,对欺诈、造假等行为惩戒力度显著提升,对于未来A股市场估值理念、估值体系以及估值水平均会产生重大影响。万博新经济研究院高级研究员李明昊表示,A股将持续分化,资源向头部企业集中将成为常态,上市公司要不断提高自身质量,才能持续吸引投资者。

责任编辑:杨喜亭
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