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塑料期货品牌交割收效显著

2016年06月07日10:12         高国华        来源:金融时报     发表评论

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  自2007年大商所上市第一个塑料期货品种以来,已形成了由聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯组成的塑料产业链期货品种系列,充分发挥了期货市场为实体经济服务的宗旨。 
  统计数据显示,2015年大商所三个塑料期货品种共成交2.3亿手、成交额9.2万亿元,同比分别增长133%、86%,占大商所总量的比重分别为21%、22%。参与大商所塑料期货交易的法人客户数达到了5249家,同比增长了44%,法人客户的成交占比达到32%,涵盖了塑料产业上中下游全链条客户和众多投资机构。同时,塑料品种期现价格相关性较高,2015年聚乙烯和聚丙烯的期现价格相关性分别达到0.78和0.81,期现价差较为稳定、合理,塑料行业的主要生产、贸易企业正逐步采用国际上主流的基差点价等方式进行风险管理。 
  在日前由大商所主办、商通社协办的“塑料期货品牌交割助力供给侧改革”沙龙上传出消息,大商所PVC期货交割注册品牌制度自推出以来,市场响应积极,交易渐趋活跃,对推动塑料产业结构性调整具有积极作用,将深层次服务供给侧结构性改革。 
  2009年5月25日,PVC期货合约在大商所挂牌上市。但是由于PVC期货市场流动性不足,现货产业客户尤其是贸易及消费企业参与热情减退,使得PVC期货市场活跃度一直不高。究其原因,主要是由于现货产能过剩,产业格局正在进行调整,现货价格一路下行,单边行情下市场参与度有限。同时,PVC现货贸易具有鲜明的品牌特性,但期货交割未框定可供交割的品牌范围,导致期货价格代表性不强,影响了买方参与期货市场的积极性。 
  也因此,为促进期货市场更好地服务实体经济,解决塑料PVC期货市场买方交割不畅,价格代表性弱等问题,在深入论证和广泛征求意见的基础上,大商所于2015年3月将PVC期货原推荐品牌交割制度调整为交割注册品牌制度,明确只有经大商所认可的品牌才能够进行交割,以进一步明晰交割标的物,增强期货价格代表性,这项制度自V1604合约开始实施。  
  据介绍,按照PVC期货交割注册品牌制度,只有注册品牌的PVC产品可用于交割,非注册品牌产品将不可用于交割。在注册品牌的基础上,生产企业可进一步申请成为免检品牌。对于注册品牌,交割仍需要检验合格才可注册仓单;对于免检品牌,货主在入库时提供生产厂家出具的产品质量证明原件等材料,即可免于质量检验。 
  目前,大商所确定的11家注册品牌分别为宜化、通宝、亿利化学、英力特、信发、北元、金路、天业、青峰、江水、中盐,各品牌之间的升贴水暂设为0元/吨。其中,英力特为免检品牌。 
  “实践证明,自推出以来,市场响应积极,交易渐趋活跃。在供给侧结构性改革的大背景下,塑料期货品牌交割制度更好地发挥了‘品牌’的影响力,对推动塑料产业结构性调整具有积极作用。”大商所相关负责人说。    
  永安期货产业发展总部主管张涛在沙龙上介绍说,PVC免检交割流程主要包括四步程序:首先,客户提出交割预报申请,经纪公司将预报提交给交易所;其次,交易所审核通过后,客户安排入库;再次,入库结束后,客户给仓库提交原厂质量证明,申请免检注册仓单;最后,交易所接到通知后,注册仓单。 
  资料显示,2016年5月19日,V1605合约完成了PVC期货交割注册品牌制度实施以来的首次交割,实物交割1675吨,交割过程平稳顺畅。其中,400吨货物为免检品牌(英力特),货物存放在浙江国贸库,其余1275吨货物涉及3个注册品牌(亿利化学、天业牌、青峰牌),分别存放在尖峰贸易库、广州八三〇库、常州奔牛港。 
  从此次交割情况来看,免检交割能显著提高交割效率,降低交割时间成本和检验成本。在申请注册期货仓单之前,对于需要检验的货物,报检及检验时间一般需要3-5个工作日,如果为了避免检验不合格时及时换货,需更早地进行检验,所消耗的时间更长,而对于免检品牌,入库当天即可申请注册仓单,效率更高。同时,由于免于质量检验,卖方可省去检验成本。此次免检交割的卖方在材料准备齐全的基础上,当天即完成了仓单注册,大大缩短了仓单注册时间,降低了仓单注册过程的不确定性。 
  “从实践结果来看,PVC期货交割注册品牌制度优势明显,首先是节约了卖方客户的质检时间和费用,交割流程因此大大缩短;其次,在市场资源偏紧时能够较好地补充交割货源;再次,对厂家来说,免检品牌大大提高了市场知名度。”张涛说。 
  与会的宁夏英力特化工股份有限公司销售副经理杨尚辉表示,“英力特牌”PVC成为免检品牌,是大商所对该公司管理体系的高度认可,这为该公司的产品顺利进入期市交割环节和降低客户交割成本都奠定了坚实的基础,该公司也进一步提升了市场认可度。据了解,自2009年8月起,英力特公司就开展PVC套期保值业务,以套期保值、锁定预期利润为目的,严格进行风险控制,取得了较好效果及宝贵经验。2009年以来,该公司共获得平仓收益合计3383.06万元,期现结合净收益6187.57万元。
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