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《私募股权基金——治理、评价与会计信息披露研究》

2014年07月07日11:14         段新生        来源:中国金融出版社     发表评论

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  一、基本信息

  书 名:《私募股权基金——治理、评价与会计信息披露研究》

  作 者:段新生 著

  字 数:138千字

  开 本:169×239 mm

  估计定价:32.00 元

  出版时间:2014年4月第1次印刷

  商品类型:图书>金融读物

  ISBN:978-7-5049-7320-7

  二、编辑推荐

  本书的研究对于建立我国私募股权基金的理论体系,提高该领域的学术研究水平具有很大的促进作用。另外,本书的研究旨在为机构投资者投资基金提供决策依据和决策方法,具有很大的应用价值和参考价值。对于私募股权市场的监管,本书提出了基于会计信息披露的“动态”监管模式。因此,本书的研究对于私募股权市场的监管具有重要的参考作用,对于促进我国私募股权基金的发展具有很大的现实意义。

  三、内容推荐

  《私募股权基金——治理、评价与会计信息披露研究》一书共分三个部分。第一部分是私募股权基金的基本理论。首先对本书所用的基本概念进行了界定,特别是对什么是私募股权基金以及私募股权基金的分类等问题进行了较深入的讨论,对另类投资、风险投资、收购基金、对冲基金等概念进行了详细的辨析。其次,讨论了当前私募股权基金的组织形式以及私募股权基金的设立问题,详细探讨了有限合伙私募股权基金的制度设计及其优势。接下来,依据私募股权基金的运营流程,从“融、投、管、退”的角度,依次讨论了私募股权基金的运营问题,包括:融资、投资、增值服务以及退出获利等。

  第二部分是私募股权基金的治理、评价研究。首先针对新设基金和成熟基金分别讨论了私募股权基金业绩评价的指标体系,探讨了应用层次分析法确定指标权重的AHP模型并用此模型计算了各指标的权重。接下来应用Dempster-Shafer证据理论,研究得出了一种综合评价的方法,称为证据综合评价法。证据综合评价法实现了财务指标与非财务指标的统一,实现了定性评价与定量评价的统一。之后,应用证据综合评价法,研究了将业绩评价指标定量化的方法并据此得到私募股权基金在每项指标上的得分以及经过综合以后形成的综合得分。最后的综合得分可以作为私募股权基金业绩评价的结果。

  第三部分是私募股权基金会计信息披露与监管研究。首先通过介绍《国际私募股权基金投资者报告指引》和《国际私募股权与风险投资估值指引》这两个报告,讨论研究了我国私募股权基金的会计信息披露问题。接下来,从私募股权基金监管理论以及各国监管实践的讨论与研究入手,探讨了我国私募股权基金的监管模式。基于上一部分风险评级的概念建立了私募股权基金“动态”监管的理论并提出了一些理论与政策方面的建议。

  四、作者简介

  段新生,首都经贸大学会计学院副教授。中国人民大学经济学博士,比利时鲁汶大学工商管理硕士(MBA)。财务建模与分析,基于经济增加值的业绩管理与价值评估,预算管理与控制,数据模型与决策分析,会计实证研究和企业信息化等。

  所授课程包括:财务管理、金融市场、金融衍生工具、计算机会计、会计软件与应用、专业外语、MATLAB财务建模与分析等。并可用英文开设Accounting Principle 、Management Accounting、 Financial Management 以及Investment Analysis。

  五、目录

  第一部分 私募股权基金的基本理论 5

  第一章 概述 6

  1.1 另类投资 6

  1.2 私募股权基金的概念及特征 7

  1.3 私募股权基金的分类 8

  1.3.1 风险投资基金 8

  1.3.2 收购基金 9

  1.3.3 基金的基金 10

  1.3.4 夹层基金 11

  1.4 私募股权基金的运行 12

  1.4.1 私募股权基金的主要参与者 13

  1.4.2 私募股权基金运行中所涉及的资本概念 14

  1.4.3 私募股权基金的运行 14

  1.5 私募股权基金有关概念的辨析 15

  第二章 私募股权基金的设立 17

  2.1 私募股权基金的组织形式 17

  2.2 公司制私募股权基金的设立 18

  2.2.1 有限责任公司 18

  2.2.2 股份有限公司 19

  2.2.3 一人有限责任公司 20

  2.2.4 国有独资公司 20

  2.3 信托制私募股权基金的设立 20

  2.4 有限合伙制私募股权基金的设立 21

  2.4.1 普通合伙企业 22

  2.4.2 特殊的普通合伙企业 22

  2.4.3 有限合伙企业 23

  2.5 有限合伙制私募股权基金的制度设计 25

  2.5.1 资金承诺制 26

  2.5.2 管理费的提取 26

  2.5.3 利润分成 27

  2.5.4 合伙终止与散伙 28

  2.5.5 投资限制、债务限制以及下一只基金的限制 28

  2.6 私募股权基金三种组织形式的比较 29

  2.6.1 激励机制 29

  2.6.2 控制权分配 29

  2.6.3 信誉机制 30

  2.6.4 税收成本 30

  第三章 基金融资 31

  3.1 融资概述 31

  3.2 潜在的投资人(LP) 32

  3.3 融资进程 33

  3.4 私募融资备忘录(PPM) 35

  第四章 投资管理 37

  4.1 投资流程 37

  4.2 项目筛选 38

  4.2.1 收购基金 38

  4.2.2 风险投资基金 40

  4.3 尽职调查 41

  4.4 目标企业价值评估 42

  4.4.1 现金流量折现法 42

  4.4.2 相对估值法 43

  4.4.3 成本法 44

  4.4.4 实物期权法 44

  4.4.5 各种估值方法的对比分析 45

  4.5 投资意向书与交易结构 46

  4.5.1 股权分配 46

  4.5.2 特别条款 47

  4.6 集合投资 49

  第五章 增值服务 50

  5.1 PE机构价值创造实证研究 50

  5.2 风险基金增值服务 51

  5.2.1 咨询服务 51

  5.2.2 参与日常管理 51

  5.2.3 董事会席位 51

  5.2.4 资源引荐与共享 51

  5.2.5 协助企业完成后续的融资 52

  5.3 收购基金增值服务 52

  5.3.1 重组与改造 52

  5.3.2 提高现金流和经营业绩 52

  5.3.3 更换高管 52

  5.3.4 改善管理层激励机制 52

  5.3.5 经营与管理支持 53

  5.3.6 收购支持 53

  第六章 退出获利 54

  6.1 上市退出 54

  6.2 整体出售 56

  6.3 业内转手 56

  6.4 其他获利方式 57

  6.4.1 股息资本重构 58

  6.4.2 交易费与监管费 58

  6.5 附录:全球主要股票交易所上市要求 58

  第二部分 私募股权基金的治理、评价研究 62

  第七章 私募股权基金投资回报分析 63

  7.1 国外投资回报研究综述 63

  7.2 中国私募股权基金投资回报实证分析 65

  7.2.1 研究设计 65

  7.2.2 实证结果与分析 66

  7.2.3 结论 70

  7.3 小肥羊案例分析 71

  7.3.1 案例简介 71

  7.3.2投资回报计算 72

  7.4 中国私募股权市场综述 72

  第八章 私募股权基金业绩评价指标体系研究 77

  8.1 新设基金业绩评价指标体系 77

  8.2 新设基金业绩评价指标权重的确立 82

  8.3 成熟基金业绩评价指标体系 89

  8.4 成熟基金业绩评价指标权重的确立 96

  8.5 附录:用层次分析法确定指标权重的MATLAB程序 101

  第九章 私募股权基金业绩评价模型研究 103

  9.1 证据理论简介 103

  9.2 证据综合评价模型 104

  9.3 私募股权基金业绩评价的信度函数模型 111

  9.3.1 新设基金业绩评价的信度函数模型 111

  9.3.2 成熟基金业绩评价的信度函数模型 115

  9.4 模型测试 117

  9.4.1 程序DEMCOMB的测试 117

  9.4.2 程序COMALLMAXADJ的测试 120

  第十章 私募股权基金治理评价研究 123

  10.1 私募股权基金的委托代理关系 123

  10.1.1 私募股权基金的组织形式 123

  10.1.2 私募股权基金的委托代理关系 124

  10.2 私募股权基金的治理问题研究 126

  10.3 中国私募股权基金的治理机制研究 130

  10.3.1一个案例 130

  10.3.2 中国有限合伙制私募股权基金的治理分析 130

  10.3.3 中国私募股权基金成功运作的对策建议 132

  10.4 私募股权基金的治理评价研究 132

  10.4.1 指标选取 132

  10.4.2 模型构建 134

  第十一章 私募股权基金风险评价研究 138

  11.1 文献综述 138

  11.2 私募股权基金的风险度量研究 139

  11.2.1 基于资金安全视角的私募股权基金风险度量研究 139

  11.2.2 基于预期收益视角的私募股权基金风险度量框架研究 141

  11.3 私募股权基金的风险评价指标体系 142

  11.3.1 私募股权基金风险影响因素及指标体系确立 142

  11.3.2 私募股权基金风险指标权重确立 145

  11.4 私募股权基金的风险评级 151

  第三部分 私募股权基金会计信息披露与监管研究 154

  第十二章 私募股权基金会计信息披露研究 155

  12.1 信息披露概述 155

  12.2 信息披露的内容 156

  12.3 信息披露中的业绩评价 163

  12.4 信息披露中的被投企业价值评估 164

  12.4.1 公允价值作为估值的基础 164

  12.4.2 PE投资估值的一般流程 165

  12.4.3 估值技术 165

  12.5 基金会计信息披露范例 167

  第十三章 私募股权基金的监管研究 179

  13.1 引言 179

  13.2 国外私募股权基金监管模式对比分析 180

  13.2.1 美国私募股权基金的监管模式 180

  13.2.2 英国私募股权基金的监管模式 181

  13.2.3 日本私募股权基金的监管模式 181

  13.3 我国私募股权基金的资金来源分析 181

  13.4 我国私募股权基金监管模式探讨 185

  13.5 基于会计信息披露的“动态”监管 187

  参考文献 189

  六、精彩内容

  要说清楚另类投资,必须先从另类资产谈起。

  我们知道,资产是指能够产生未来现金流入或者减少未来现金流出的各种经济资源。一般意义下,企业的资产主要是指用于经营的实物资产和股票、债券、现金及其等价物等金融资产,这些资产统称为传统资产。

  另类资产(Alternative Assets)是指具有潜在经济价值但不属于标准投资组合中的非传统资产。标准投资组合由股票、投资级债券、现金及其等价物等组成。因此,股票、投资级债券、现金及其等价物以外的资产都属于另类资产。

  另类资产的例子有很多。比如:

   房地产、基础设施长期资产;

   私募股权;

   垃圾债券以及金融衍生品;

   艺术品、古董、珍贵邮票等收藏品;

   贵金属、红酒等稀缺物品。

  另类投资是指对另类资产的投资或者采取另类战略进行的投资。此处,所谓的另类战略特指对冲基金投资战略,绝对收益投资战略,如高收益债券投资以及濒危证券投资等。

  典型的另类投资包括:

   私募股权投资

   对冲基金投资

   房地产投资

   基础设施投资

   高收益债券投资

   金融衍生品投资

   收藏品投资

   珍稀物品投资等

  另类投资的流动性低,投资周期长,定价困难,因此另类投资需要专门的知识和技能。值得注意的是,本书讨论的私募股权基金是一种另类投资。

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