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构建更稳定更有韧性的国际金融架构

2016年08月24日07:47         本报记者 牛娟娟        来源:金融时报     发表评论

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  2008年国际金融危机爆发后,国际经济合作和竞争格局发生了深刻改变,全球经济治理体系和规则面临重大调整。其中,国际金融架构的完善,是国际社会普遍关注和着力改革的领域。“全球经济更加多元化以及全球经济互联性大幅加强,使得完善国际金融架构在当前经济金融形势下显得尤为重要。”有关专家指出。
  完善国际金融架构也一直是二十国集团(G20)峰会的重要议题。鉴于全球经济持续发生结构性变化并面临各种挑战,我国担任G20主席国后,在G20各成员支持下重启了国际金融架构工作组。经过近一年的沟通和讨论,今年7月成都G20财长和央行行长会后,G20已形成了《迈向更稳定、更有韧性的国际金融架构的G20议程》,围绕扩大SDR的使用、增强全球金融安全网、推进国际货币基金组织(IMF)份额和治理改革、完善主权债务重组机制和改进对资本流动的监测与管理五个方面提出了一系列建议,争取在杭州峰会上为G20完善国际金融架构贡献出“中国方案”。
  扩大SDR的使用
  2008年国际金融危机的爆发再次暴露了国际货币体系的内在缺陷,也引发了国际社会对于增强SDR作用的积极讨论。
  “SDR是IMF于1969年创设的一种补充性储备资产,SDR有助于增强国际货币体系的稳定性和韧性。但是,由于分配机制和使用范围上的限制,SDR的作用未能得到充分发挥。”相关业内人士表示。
  2015年11月30日,人民币成功加入SDR货币篮子,这既是国际社会对人民币储备货币地位的权威认可,也增加了SDR的代表性和吸引力。我国担任G20主席国后,与G20各方一道积极推动扩大SDR的使用。
  一方面,我国与G20各成员正在积极探讨以SDR作为报告货币的益处。配合4月中旬华盛顿G20财长和央行行长会议,我国于今年4月初同时以美元和SDR发布了外汇储备数据,起到了良好的示范作用。配合7月份成都G20财长和央行行长会议,我国又于今年6月底发布了以美元和SDR作为报告货币的国际收支和国际投资头寸数据,取得积极反响。
  另一方面,由于SDR债券可以降低汇率和利率风险,提供多元化的资产配置,人民币加入SDR货币篮子引发了各界对SDR债券的关注。当前,我国从便利SDR债券的发行入手,积极推动SDR债券市场的培育和发展。近日,世界银行已获准在我国银行间债券市场发行SDR债券。
  据了解,目前,G20各成员国已就支持研究扩大SDR的作用形成重要共识,包括更多地使用SDR作为报告货币以及发展SDR债券市场,以进一步完善现行的国际货币体系。
  加强全球金融安全网
  2015年以来,全球资本流动波动加剧,新兴市场和发展中经济体普遍面临资本外流的压力。在此背景下,完善以IMF为核心的全球金融安全网具有重要的现实意义。
  据了解,全球金融安全网包括全球、区域、双边及各国自身储备等多个层次。有关专家表示,当前面临的主要问题并非总体资源不足,而是各层次之间缺少协调、资源难以整合。在此背景下,中国作为IMF第三大成员国,又是清迈倡议多边化(CMIM)的最大出资国之一,将与G20各方协同推动IMF和区域金融安排之间的协调合作。利用今年中国担任东盟与中日韩合作机制(10+3)主席国和G20主席国的双重身份,成功促成IMF与CMIM于今年9月开展联合救助演练。G20呼吁其他区域金融安排与IMF开展类似合作,提高全球金融安全网的有效性。
  保障IMF资源充足性
  今年1月,历时5年之久的IMF2010年改革方案终于正式生效,新兴市场和发展中国家的发言权和代表性得以大幅提高。在此基础上,各国开始讨论如何推进下一步改革,即完成第15次份额总检查。
  据了解,由于2010年改革方案刚刚落实,一些国家改革动力不足,各方对份额公式等技术问题分歧明显。面对复杂的局面,中国人民银行主动与IMF开展技术磋商,与各方加强协调。G20各方目前正就完成第15次份额总检查的合理时间安排及提高新兴市场和发展中国家份额占比的改革方向进行磋商,以为下一步改革明确方向。
  同时,全球经济面临的不确定性上升,需要保持IMF资源的充足性。在此背景下,中国与IMF及G20成员正就IMF的资源问题进行密集沟通协调,以确保IMF应对经济金融危机的能力。
  完善主权债务重组机制
  有序的主权债务重组对维护金融稳定和保护债权人利益至关重要。为避免引发经济金融动荡,G20各方积极推动在主权债券中引入加强的集体行动条款和同权条款。目前,在新发行债券中引入上述条款取得了积极进展,中国自身也发挥了表率作用。今年5月26日,中国财政部在伦敦发行的30亿元人民币国债就纳入了加强的集体行动条款。
  近年来,新兴市场国家债权人地位显著增强,官方融资结构也在不断变化。巴黎俱乐部作为全球官方债权人的主要协调机制,也在不断适应新形势的需要。目前,G20各方均表示支持巴黎俱乐部讨论一系列主权债务问题,并持续吸纳更多新兴债权国。今年7月起,韩国正式加入巴黎俱乐部,G20对此表示欢迎,在7月成都G20财长和央行行长会议上,对“欢迎中国定期参加巴黎俱乐部会议以及中方发挥更具建设性作用的意愿,包括进一步讨论潜在的成员身份问题”作出一致表态。
  改善资本流动监测和风险防范
  在金融全球化的大背景下,各国都需要更好地对资本流动进行监测和管理。尤其是近期以来,在国际金融形势不确定性增加导致金融市场波动加剧的背景下,新兴市场和发展中经济体普遍面临资本外流、汇率大幅波动等问题。从防范金融风险的角度看,提升对风险的早期识别和预警能力尤为重要。
  据悉,G20承诺不断完善对资本流动及其风险的应对,并已共同采取措施改善对资本流动的监测,包括加强数据收集、弥补数据缺口等,及早识别资本流动波动带来的风险。IMF也将总结各国经验并整合资本流动管理和宏观审慎政策研究,为各国化解宏观经济金融风险提供参考。
  在过去近一年的时间里,中国与G20各方携手,努力开辟完善国际金融架构的新格局,一个更稳定、更有韧性的国际金融架构渐行渐近。我们有理由相信,G20杭州峰会将绘制一幅国际金融架构新蓝图,在G20历史上留下浓墨重彩的一笔。
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