2017互联网财富管理(行业)白皮书
中国互联网财富管理行业发展展望

导语

财富管理是指以客户为中心,设计出一套全面的财务规划,通过向客户提供现金、信用、保险、投资组合等一系列金融服务,将客户的资产、负债、流动性进行管理,以满足客户不同阶段的财务需求,帮助客户达到降低风险、实现财富增值的目的。而互联网财富管理则是借助于互联网工具为客户提供财富管理服务。

专家委员: 邢早忠、宋敏、黄震、翟立宏、赵学锋、梅绍华、冯科、曾途、陈子牧、庞东梅
统稿人: 胡萍、陈东
写作成员: 张珧江、罗皓瀚、米晋宏、胡梦浩、刘芳洲、陈亚贞、王悦琪、魏骥遥

第一部分:中国互联网财富管理行业发展环境分析

本书采用经典的PEST宏观分析模型分析互联网财富管理行业所处宏观外部环境,即Political(政治)、Economic(经济)、Social(社会)和Technological(科技)四方面。[查看全文]

1.1政策环境

本部分先分别分析财富管理领域相关政策和互联网金融领域相关政策,然后总结出我国互联网财富管理行业政策环境的实际现状。同时,与美国相关监管政策对比,为我国互联网财富管理行业提供参考和借鉴。

1.1.1 财富管理领域相关政策环境。2017年2月开始,由人民银行牵头、会同“三会”正在制定统一的资产管理行业和产品标准规制,进展顺利,其将对各领域资产管理和财富管理业务带来一定影响,并将逐渐规范财富管理行业的发展。


银行类理财产品监管政策和重要指示

1.1.2 互联网金融领域相关政策环境。近几年我国互联网金融平台数量和业务规模实现了井喷式发展。不过,作为新兴的金融业态,由于发展初期缺乏相关监管政策的引导和约束,各种金融风险事件层出不穷,投资者权益受到极大损害,引起了我国相关监管部门高度重视。上至国务院,下至“一行三会”都对互联网金融出台了一系列监管政策和重要指示。


互联网金融领域监管政策和重要指示

1.1.3 互联网财富管理行业政策环境。我国目前尚无针对互联网财富管理行业的统一监管政策,同时美国财富管理行业的发展先于我国并有着相对完善的监管措施,不妨借鉴美国先进经验。在美国财富管理市场,公募基金、私募基金、单设账户(Separately Managed Account,SMA)和近年出现的RPM(Representative as Portfolio Manager)账户管理这四大类基础产品为美国的财富管理机构提供了投资范围广泛、风险收益特征丰富的配置工具,资产管理公司、传统私人银行、大型券商、中小型独立券商、独立财务顾问及家庭工作室则是美国主要的六类财富管理机构。

1.2经济环境

近些年来,作为全球第二大经济体,我国经济保持着稳中有升的发展态势。经济增长的同时,居民收入水平持续提高,居民理财意识不断增强,为互联网财富管理行业的发展奠定了客户需求基础。[查看全文]

1.2.1经济平稳中高速发展。国家统计局公布的2016年经济数据显示:全年国内生产总值744127亿元,同比增长6.7%。从1996年到2016年的20年间,我国国内生产总值保持着强劲增长势头,经济总量持续上升,增速在全球主要经济体中名列前茅。在经济平稳中高速发展的同时,我国高净值家庭数量以及可投资资产总额也实现了跨越式发展。


中国个人可投资金融资产总量

中国高净值家庭数量

中国高净值家庭的可投资金融资产总额

1.2.2金融改革。金融机构成立的本质是依靠本身专业化的服务为融资方和投资方搭建平台,但是由于金融权力的垄断,使得金融机构更多的是依靠信息不对称、资源不对称来赚取利差,而忽略了服务功能的差异化和创新化发展,导致当前的金融服务无法有效满足高净值客户日益多样化的金融服务需求。

1.2.3投资者相关属性特点分析。我国居民的投资理财资产总额占GDP的比重相比其他主要经济体而言尚且较小,个人可投资资产增速却持续领先其他主要经济体,居民财富管理需求不断增加。而与此同时,我国互联网财富管理机构缺乏对我国投资者属性各维度的了解,仍不能有效满足客户各方面需求。


受访客户更换服务机构主要原因

1.3社会环境

所有的财富管理活动都是在一个共同的社会环境之下进行的,社会环境的好坏会直接影响着财富管理活动的进行。对于互联网财富管理行业而言,关键的社会环境因素有如下几方面。

1.3.1互联网的普及。互联网的普及为财富管理业的发展插上了翅膀。财富管理不再仅仅依托于以往的线下服务,借助互联网可以实现线上财富管理,这就是所谓的互联网财富管理。余额宝已经为我们上了生动的一课,余额宝借助互联网平台,截至2017年6月底,用户数超过3亿,总规模达到1.43万亿元。


中国互联网普及率

1.3.2居民财富管理意识的提高。普益标准《2016私人银行报告》显示,过去十年个人金融资产投资配置中储蓄占比持续下降,银行理财已经成为储蓄外最重要的投资品种,信托和私募也增速迅猛,中国的个人投资者逐渐调整自身的投资配置,形成了银行理财引领,信托、保险、股票、基金等产品百花齐放的配置组合,表明了我国居民投资手段逐渐多样化、管理财富的意识逐渐提高。


金融机构存款增长率

1.3.3国内投资环境改善。我国理财产品数量持续增长,理财产品存续数量由2013年12月的44525支增长到2016年6月的68961支。除此之外,我国主要资产配置品种数量以及资管计划数量也在稳步上升。


理财产品存续数量

主要资产配置品种数量

资产管理计划数量

1.4科技环境

互联网财富管理是互联网与财富管理的结合体,互联网财富管理行业的发展离不开互联网科技的发展。

1.4.1科技的发展助力财富管理机构提升客户体验。互联网财富管理平台以互联网为主要载体提供金融信息及服务,而互联网使用规模的扩大将促进该行业内企业业务规模的扩大、市场渗透力的加强,从而推动行业的发展。


客户打理资金方式

1.4.2金融科技技术的发展。在科技助力下,传统金融公司在金融领域将发挥更大的作用。传统金融机构由于产品单一、渠道单一,面临着客户流失率较高的问题,金融科技的出现为此带来了解决方案。


互联网财富管理行业PEST分析图

本报告选取了固有净资产规模指标进行衡量。截至2014年末,68家信托公司净资产总额3196.22亿元,行业平均值为47.9亿元,2014年全行业净资产规模较2013年同比增长26.81%,固有实力的不断增强,风险抵御能力得到很大提升。[查看全文]

2.1中国金融市场分析

2.1.1行业规模分析。Wind数据显示,2016年我国金融业增加值达到62132亿元,而2006年我国金融业增加值仅9951.7亿元,2016年我国金融业占国内生产总值(GDP)的8.35%,而2006年我国金融业仅占国内生产总值(GDP)的4.5%,可以看出近些年我国金融业整体取得了较快发展。


金融业增加值

金融业占GDP比例

海外直接投资额

2.1.2客户分析。兴业银行与波士顿咨询公司发布的《中国私人银行2017:十年蝶变十年展望》研究显示:2011年家庭可投资金融资产在3000万以上的超高净值人群仅为11万户,所拥有的可投资金融资产占全部个人可投资金融资产的16%;到2016年,这一人群的数量已超过30万户,资产占比上升至24%。

2.2互联网财富管理行业生命周期分析

我国互联网财富管理市场增长率很高,伴随着经济的发展以及居民可理财资金的增多,市场需求仍在高速增长。目前互联网财富管理行业的产品已经比较明朗,技术渐趋定型,由于各大互联网财富管理机构已占据一定的市场份额,所以目前进入的壁垒相比以往也高了很多。

第二部分:中国互联网财富管理行业前沿面机构画像

目前我国在互联网财富管理领域尚未形成非常健全、系统性的监管法规和政策,因此整个行业仍然处于“鱼龙混杂”的初级阶段。 4月29日, 在北京大学中小银行与金融科技企业生态合作论坛上, 金融时报社、中国互联网金融创新研究院联合发布“2016互联网财富管理榜单”,该榜单综合运用了机构行为大数据、问卷调研、案头研究、行业专家咨询等方式评选出中国互联网财富管理机构100强榜单。在本章节中,通过对代表中国互联网财富管理机构发展前沿面的100强机构(具体机构名单参见附件)的分析,刻画中国互联网财富管理行业发展的最新趋势和特点。[查看全文]

在数字金融、普惠金融发展大背景下,财富管理客户群体发生了较大变化,由少数金字塔尖“高净值”群体逐渐扩展到“全客层”群体,极大的拓展了互联网财富管理的服务需求、潜在用户规模和应用场景。这一变化也吸引了大量来源于不同行业的企业以不同的诉求、从不同的角度切入到互联网财富管理领域。以“2016互联网财富管理榜单”100强机构为例,主要包括了以下几种主要的参与者。

第一类主要参与者是互联网大型电商集团

第二类主要参与者是传统金融机构(如银行、证券、保险等)O2O模式转型和探索。

第三类主要参与者是业务升级和转型的互联网金融平台(如陆金所、天天基金网等)。

第四类主要参与者为非金融实业企业所新设立的互联网财富管理平台,如万达集团(万达财富)、碧桂园集团(碧有信)、海航集团(前海航交所)等。

从100家互联网财富管理前沿面平台的产品丰富度来看,大多数未能达到满足真正意义上“一站式财富管理”需求的产品类型和服务的要求。近半数平台只能提供2种不同的财富管理资产类型,25%的平台可提供3种资产类型、16%的平台可提供4种资产类型,13%的平台可提供5种及以上资产类型。


互联网财富管理行业前沿面机构产品丰富度分布

互联网财富管理行业前沿面机构产品类型分布

互联网财富管理行业前沿面机构客群定位构成

通过100强平台的运营机构注册地址分布来看,基本分布在北京、上海等一线城市、长江三角及东部沿海经济发达省份。这些区域不仅在经济、金融业和互联网电子商务领域发展方面具有明显的优势,亦在科技和金融领域人才培养、聚集和储备上具有比较优势,因此相对而言更容易培育出实力较强的互联网财富管理机构(平台),这也反映了互联网财富管理行业具有较为显著的资本和知识密集型行业特征。


互联网财富管理行业前沿面机构地域分布

在100家互联网财富管理前沿面机构中,绝大多数机构拥有国企或上市公司股东背景。其中,有63%的企业具有上市公司(含境外上市)股东背景,如百度金融、蚂蚁聚宝、苏宁金融、平安财富宝等;有20%的企业具有非上市央企或国企股东背景,如开鑫金服、首金网;17%的企业主要为实力民营企业股东背景或知名风投机构股东背景,如你财富、金斧子等。


互联网财富管理行业前沿面机构背景实力分布

从机构注册资本来看,超过8成的机构注册资本都在1亿以上,50%以上机构注册资本高于10亿,20%以上机构注册资本甚至超过100亿(主要为大型银行、保险、证券等传统金融机构),进一步说明了互联网财富管理行业资本密集的特征。


互联网财富管理行业前沿面机构注册资本分布

通过对互联网财富管理前沿面机构上述核心职能岗位的网络招聘行为大数据分析发现,新兴的互联网金融机构为招聘最活跃的机构,约占网络关联招聘岗位总量的一半,其次为传统银行、证券和保险机构。这一方面反映了新兴互联网财富管理机构对关键人才需求的“饥渴程度”,一方面或影响到传统金融机构参与互联网财富管理领域的长期竞争力。


互联网财富管理行业前沿面机构关键岗位招聘数量占比

根据互联网财富管理行业前沿面机构舆情热度的大数据,可看出传统金融机构中基金公司整体处于行业领先地位,其次是传统金融机构中的银行和证券公司,其排名中位数及75分位的机构舆情热度亦相对较高,而大部分机构舆情热度较为一般;表现最差为传统金融机构中的保险公司。


互联网财富管理行业前沿面机构舆情热度对比

从品牌影响力方面来看,传统金融机构中的证券机构处于领先地位,其排名50分位、75分位和100分位的机构品牌影响力均显著高于行业其他机构;新兴互联网金融机构和传统金融中的基金公司大多品牌影响力亦表现较好,而银行、保险机构的在财富管理方面的品牌影响力则表现相对一般。


互联网财富管理行业前沿面机构品牌影响力对比

互联网财富管理行业前沿面机构整体诚信经营情况较好,2016年上述机构中仅有11家涉及财富管理相关业务诉讼,而新兴互联网金融机构未监测到相关诉讼案件。业务合规性方面,2016年曾有13家机构有被相关行业监管部门行政处罚记录,其中保险机构被行政处罚次数相对较多。


互联网财富管理行业前沿面机构被诉讼及被行政处罚情况

在“2016互联网财富管理榜”评选中,平安财富宝综合得分名列前茅,作为我国互联网财富管理行业前沿机构和最具代表性的机构之一,平安财富宝的成功对整个行业的未来发展有重要的借鉴意义。

7.1平安财富宝简介

平安财富宝不断进行全面创新与优化,截至2016年6月底,注册用户已近750万,通过平台达成交易的人均资产达41万元,成为了平安集团布局移动端、专攻高端人群的重要切入点,并成为互联网财富管理行业中专注于高净值客户经营的领头羊。


平安财富宝产品界面

平安财富宝的定位

7.2 平安财富宝平台特点分析

7.2.1客户定位清晰, 对客户进行有效分类。

平安财富宝的客户定位清晰,目标客户为中高端人士。目标客户从原有的高净值客户,向下延伸覆盖青年才俊。青年才俊在自身努力及平安财富宝提供的理财规划下,逐渐成长为富裕客户,最终其中一部分成为高净值客户。


平安财富宝的定位

平安财富宝客户年龄构成

7.2.2 内部控制和风险管理体系完善,全方位保障客户资金及信息安全

平安财富宝依靠平安集团风险控制体系及强大的风控专家团队对产品进行筛选把关,并且通过大数据KYC和KYP判断客户的风险承受能力和投资能力,进行严格的投资者适当性管理,力求将对的理财服务计划介绍给对的人。

7.2.3 创新的财富管理服务模式, 为客户提供更便捷的财富管理服务

目前,平安财富宝已经实现通过“线上+线下+远程”的多服务渠道协同经营,为用户提供全方位的财富管理服务。


平安财富宝多服务渠道协同经营模式

7.2.4. 建立以客户为中心的产品体系,为客户提供全方位的资产配置服务

平安财富宝在产品和资产配置方面,摒弃了互金平台惯用的理财产品超市模式,走向了资产配置方向。平台上除了展示活期、定期理财产品外,也展示预期浮动年化收益率挂钩不同海外标的理财产品,挂钩标的涉及海外债券、海外股票、海外房产等热门的海外投资项目。

7.2.5.“千人千面”的财富管理, 满足客户个性化、多样化需求

针对高净值用户的多元化私人财富管理需求,平安财富宝重磅推出APP 3.0版,在个性化定制、安全性方面进行了全面升级,进一步优化了产品展示和资产配置服务。平台根据用户的已交易产品信息和风险等级,自动为用户推荐其他合适的产品,进行个性化的产品展示。平台为用户“量身定制”资产配置服务,不同用户登陆,平台展示的产品各有不同,实现了“千人千面”。


“千人千面”的产品展示

7.2.6 注重移动端的体验和服务,建立便捷高效的系统和应用

平安财富宝也注重移动端的体验和服务。平安财富宝平台从安全、操作、性能出发,构建了会员、订单、产品、客户互动四大体系,做到客户数据安全,操作便捷的同时,又能支持海量客户。

7.2.7.丰富的增值服务,高效精准地接触目标客户

平安财富宝创造性地搭建“投资圈”、“公益圈”等特色圈子,为高净值用户提供投资研讨、参与慈善事业等更多品质生活服务。除此之外,平安财富宝正在努力打造 “金融+生活”的模式,与杭州市和苏州市政府城市生活服务平台合作,推出新一代附有金融功能的市民卡,在市民卡原有的医疗、社保、交通、图书借阅等各种应用基础上,丰富其金融理财服务功能。


平安财富宝公益圈

7.3 案例总结

平安财富宝平台上线近三年以来,以其移动端操作的便捷性、产品和服务的个性化、资金的安全性、合理的资产配置方案以及提供的便捷的非金融服务,吸引了大量的客户。

可以看出,作为一个优秀的互联网财富管理平台,平安财富宝拥有清晰的用户定位、完善的内部控制和风险管理体系、创新的财富管理模式、全方位的资产配置服务、便捷高效的操作体验等诸多优势,其发展经验和服务特色值得其他平台学习和借鉴。

第三部分 中国互联网财富管理行业发展总结与展望

1.1行业潜在市场规模巨大

一是经济发展、财富累积等因素将对中国财富管理整体行业规模持续扩张提供有力的支撑

二是传统财富管理机构服务方式的转变,

三是产品应用场景创新、金融科技发展、数字普惠金融发展带来财富管理服务可获得性的提升,将促进互联网财富管理可覆盖的细分客群规模不断扩大。

1.2行业较为分散,蓝海市场机遇较多

作为最新的“风口”行业,预计仍将有更多的实力参与者进入行业:一是有更多的传统金融机构在财富管理O2O模式上的拓展;二是有巨大流量和客户规模的电商平台向个人金融服务领域的多元化发展;三是非金融业的实业企业,利用自身的线下客户基础及独特的使用场景切入互联网财富管理行业;四是继续将有P2P互联网借贷平台转型升级为互联网财富管理平台。

1.3行业尚未实现真正意义上的财富管理服务

通过对互联网财富管理行业前沿面机构的统计分析发现,仅有半数的机构能提供3种及以上大类投资产品,若该机构能提供的投资产品类型有限,将难以一站式的满足财富管理对资产配置的多元化需求。

2.1行业监管体系将进一步明晰和完善

未来互联网财富管理行业在不断完善的监管体系之下将进入优胜劣汰的阶段,各个互联网财富管理平台亦需要抓准客户需求、提升平台实力才能在激烈的竞争中脱颖而出。

2.2市场规模将持续增长

随着我国经济平稳发展、高净值客户数量及财富总额的持续增长以及金融投资环境的改善,未来我国互联网财富管理行业整体规模将不断扩大。

2.3行业结构将呈现“百花齐放”的局面

尽管目前已存在陆金所、蚂蚁金服等多个“独角兽”公司,但基于不同的目标客户定位(如定位于服务大众零售市场或高净值客户市场等)、资产端供给(如多而全的“超市型”理财产品销售、少而精的“买手型”理财产品销售、定制化理财产品销售等)、服务方式(如智能投顾、在线理财顾问人工咨询、金融产品超市等)、产品创新设计(如场景化理财产品、FOF等)等方面的服务需求的挖掘仍然将形成大量的细分市场机会,未来将会形成多层次、多元化的互联网财富管理行业结构。

2.4相关金融牌照的争夺将进一步白热化

目前互联网财富管理行业中仅有极少数的机构能提供全资产类别的产品销售,较难满足客户分散投资、资产配置多元化的需求。要精准匹配投资者的个性化需求并提供完善的产品和服务,就必须要具备相关金融业务经营牌照,否则就存在合规性风险。

2.5金融科技技术或将成为各平台的核心竞争力

以大数据、风险模型、人工智能、云计算、区块链、网络安全等为核心金融科技技术将为互联网财富管理平台带来更好的用户体验和更低的运营成本,例如平安财富宝通过大数据风险控制体系对产品进行筛选把关,并且通过KYC(Know your customer)体系判断客户的风险承受能力和投资能力,进行严格的投资者适当性管理,实现理财服务计划和客户的精准匹配;在资金管理安全方面,平安财富宝通过人脸识别等技术,更高效安全的地实现了客户身份识别验证,强化客户的安全感知。

2.6 金融科技公司与传统金融机构合作衍生的“O2O”协同发展模式或将成为行业未来最主要的发展模式

一方面,传统金融机构向互联网财富管理转型除了自建平台和技术自研模式外,还可以选择与金融科技公司合作,从而更经济、更有效的补足自身互联网渠道和技术能力的“短板”;另外一方面,金融科技公司与传统金融机构合作不仅可快速获得金融牌照,还可获得传统金融机构的线下渠道和前后端资源(如客户资源、理财师资源),对于互联网财富管理服务的落地和“地推”亦更有效率。

可以预见的是,我国互联网财富管理行业正面临着良好的发展前景和历史机遇。巨大的客户资源基础、互联网金融的规模优势及发展经验教训、财富管理理念和市场需求的快速培育、以移动支付为代表的金融科技的大规模应用都将是我国互联网财富管理行业有机会在全球财富管理行业中实现“跨越式发展”,甚至引领全球互联网财富管理行业发展的中国特色和比较优势。

另一方面,我们亦希望行业监管体系能更加明晰和完善,在市场的准入、运营监管、投资者权益保护、行业统计等方面不断规范和成熟,从而为行业的高速发展夯实政策基础。因为只有充分汲取前几年互联网金融行业监管滞后的经验教训,才能避免重蹈“粗放式发展,监管滞后市场泡沫化、风险事件频发运动式专项整治一刀切整改、行业发展放缓、受限”式的覆辙;更完善的监管措施也有利于实现行业正常的优胜劣汰和可持续发展,从而推动我国互联网财富管理行业更好更快的发展。

机构介绍

中国互联网金融创新研究院是于2015年6月16日,由金融时报社、中央财经大学金融法研究所发起倡议,协同申万宏源、广发资管、易宝支付、民生电商、用友网络、成都数联铭品、无锡金控、建元控股等8家机构联合发起的法人机构。

研究院以金融时报、中央财经大学金融法研究所以及在中国境内注册的主要互联网金融企业为主体,并与从事互联网金融研究的知名专家学者共同组成的专业研究咨询机构。研究院主要由理事成员缴纳会费、政府和企业资助、个人及组织捐赠建立,所募资金将重点用于与互联网金融有关的理论研究、学术交流以及品牌活动等科研项目建设。

研究院采用理事会领导下的院长负责制,业务范畴包括定期召开高峰论坛、研讨会及其他专题会议,研讨互联网金融行业的相关问题,打造 中国互联网金融行业发展权威智库;开展联谊活动,交流会员单位在互联网金融业务发展的经验,开展互联网金融行业信息统计、整合及发布,建立互联网金融行业数据库。

成都数联铭品科技有限公司(简称BBD),成立于2013年,是一家专注服务于金融行业和政府机构的大数据综合服务提供商,目前已在北京、上海、成都、重庆、贵阳、合肥、伦敦、新加坡等多地设有分支机构。BBD紧密围绕新经济,通过动态尽调、信用评级、风险定价和经济指数四个步骤,BBD 提供从微观到宏观的大数据服务。详细信息,敬请浏览:http://www.bbdservice.com

普益标准(成都盛世普益科技有限公司)创始于2007年9月,十年来专注于对我国金融理财与资管市场的研究,拥有关于金融大数据的深度挖掘、金融智能等多项核心技术,长期与业界和学界保持广泛而深入的合作。目前,普益标准合作机构涵盖150余家商业银行、30余家信托公司以及大量证券公司和财富管理机构。

公司配备有多只精英团队,具备专业的系统开发、数据分析、模型构建以及实务研究等部门,可实现高频及时的数据收集、持续的产品创新与研发以及专业视角下的金融理财市场生态环境变化解析与前瞻。同时,西南财经大学信托与理财研究所作为普益标准的核心科研力量,无论从理论研究上,还是从实践推动中,都大力推动着普益标准向前发展,实现产、学、研的高效协同。

普益标准所提供的咨询服务已深入整个大资管行业,包括银行、信托、保险资管、地方资产管理公司等,能够提供大资管的全面视角。普益标准的核心科研力量——西南财经大学信托与理财研究所是中国信托业协会及保险资产管理行业协会的官方指定智库单位。公司自2007年便开始搭建的银行理财和信托产品数据库已收录百万余条银行理财产品数据。

普益标准作为国内领先的金融理财市场数据研发机构,未来将继续以特色挖掘金融理财市场数据为核心,以专业研究和咨询服务为载体,致力于为合作机构创造价值,提升金融理财市场运行效率。