信达证券：我们认为，从估值角度出发，纵向比较，股指还有上涨空间，但是，上涨压力也显而易见。毕竟，即将全流通背景下的估值理应低于历史平均水平。横向比较，我国资本市场估值高于全球主要资本市场的平均估值水平，这也意味着进一步上涨缺乏估值上的动力。

    我们认为，2009年下半年A股市场总体将呈现震荡盘升的格局，只要上证指数不跌破30日均线，则上升趋势将继续保持。下半年政策导向总体偏暖，中国宏观经济开始复苏，主 力机构大举进驻蓝筹股，上证指数有望达到3500点，之后可能震荡回落。

    我们认为，下半年行业分化将非常明显，市场热点可能发生风格转换，原来的主题投资机会依然存在，但可能逐步退潮，蓝筹股的投资机会明显增加，部分主力资金可能涌入其中的估值洼地。