北京首证
地量伴地价 整理仍难免
两市周二惯性跳空低开后虽再创新低或涨跌互见，但大盘均出现较明显的止跌企稳走势，市场在连续普跌后的活跃程度有所提高，而成交额则不足４９６亿元，较前骤减１４０亿元，降幅２２％以上，这无疑再次改写了去年至今的地量纪录。
市场之所以出现企稳走势，主要原因就是前两天总体跌幅过大，大盘蓝筹整体止跌企稳也是功不可没。
值得注意的是，蓝筹这一庞大群体内部的强弱分化现象依然十分明显，如钢铁、交通设施、煤炭石油、酿酒食品等相继出现在板块涨幅榜最前列，电力、运输物流、汽车等也可圈可点，但对市场影响巨大的孪生兄弟即“金融＋地产”却无功而返，有色金属、通信及其相关板块也十分疲弱，就是说，蓝筹整体表现仍不尽如人意，市场前进的方向尚不太明朗，短期整理因此也就不可避免。
非主流群体在大盘初步止跌企稳之际也没有摆脱整理态势，前期十分风光的群体如券商、旅游酒店、农业、奥运等还陆续出现在板块跌幅榜最前列，近千家个股的下调也预示弱势运行格局暂时难以逆转，但市场毕竟已出现了一些微妙的积极变化，如两市震荡上扬的Ａ股已由不足４０只增加到５３０多只，非ＳＴ或Ｓ类个股涨停的也增加一倍，达到８家，而跌停的则仅为前期的１／１０即６２家，说明市场的回调压力已经大大减轻，近日止跌企稳态势的可能因此便进一步形成。
从周边市场看，全球股市周一虽再现大面积上扬，不少股指还刺穿了下行的６０日均线，但美股在继续上行的同时却留有较长的上影抛压，而亚、欧市场则相继出现整体下调走势，且美元指数目前已插入到去年底至今年初的平台中心，原油、黄金期价和ＣＲＢ指数也回落至重要的支撑区域，这往往也会增加美股乃至全球市场的短线变数。虽说短期反复不会改变全球股市中期反弹的格局，但周边市场近日技术回调的可能性却在不断加大，两市近日低姿态整理的可能因此也就更大一些。
从大盘运行看，两市周二惯性跳空低开后均止跌企稳并收小阳线，但成交额却骤减至５００亿元以内，创去年至今的地量纪录，说明市场观望气氛仍相当浓重，短线涨跌空间很可能因此受限，而股指则再创一年多来的新低，且日线如两市综指的十字星也预示短期变数犹存，加之主要股指同时形成不太稳定的切入线或待入线组合，即近日反复尚难以避免，弱市整理的可能因此仍相当大。
渤海投资
成交地量考验底部预期
昨日Ａ股市场顺势低开后，一度出现急跌的走势。但随后由于钢铁股等周期性品种以及中国石化等权重股的企稳，Ａ股市场在午市前后形成“俯卧撑”式的走势，上证综指在尾盘收于２４５７．２０点，下跌１２．８８点或０．５２％，成交量进一步萎缩至３２０．７亿元，在日Ｋ线图上留下一根缩量的阳十字星。那么，如何看待这一走势呢？
削弱做空动能
对于昨日Ａ股市场的如此走势，业内人士认为主要有两点因素，一是持续急跌释放了一度存在的做空动能，尤其是日前媒体信息称，目前Ａ股市场的平均动态市盈率已跌穿２０倍，只有１７倍，如此数据在一定程度上削弱了空头的抛售动能，这可能也是钢铁股等低市盈率品种在昨日有所企稳弹升的动能之所在。
二是昨日公布的ＣＰＩ数据低于市场预期。从相关媒体报道的信息来看，７月ＣＰＩ数据增速为６．３％，低于市场普遍预期的６．５％－６．６％。而由于中国下游产业产能过剩使得上游高企的ＰＰＩ很难向终端消费者转移，因此，业内人士倾向于认为我国的通胀压力得到进一步的缓解，既如此，央行出台进一步紧缩货币政策的可能性极小。与此同时，昨日也有媒体称“央行副行长刘士余日前在澳洲银行和农业发展银行合作协议签字仪式的间隙称，放松商业银行信贷额度旨在支持小企业和农业发展。刘士余由此成为第一位确认中国已放松商业银行信贷额度的政府官员。”如此的信息也就佐证了从紧货币政策甚至有松动的可能性这一预期，所以，地产股、银行股等品种在昨日也有止跌企稳的征兆，从而使得Ａ股市场形成了一定的企稳征兆，也就有了昨日上证综指的阳Ｋ线走势特征。
构筑底部预期
但是，昨日Ａ股市场并未形成放量企稳的态势，反而是缩量运行，尤其是沪市的成交量只有３２０．７亿元，已创出了２１个月以来的成交地量。而且午市前两个小时的成交量为１７７．４亿元，午市后两个小时的成交量为１４３．３亿元，如此的量能数据显示出昨日Ａ股市场在跌势趋缓中渐现企稳征兆，主要源于存量筹码的抛压减缓而非机构资金主动建仓。根据以往的经验可以推测，仅仅依靠存量筹码抛压减缓而形成的企稳形态，其基础并不扎实。毕竟一轮弹升的底部是靠新增资金源源不断建仓所形成的推高买盘而形成的。
更为重要的是，目前Ａ股市场存量筹码抛压减缓可能仅仅是短暂的，这主要是两方面的因素所致，一是ＰＰＩ数据继续高企，据国家统计局的资料显示，今年７月份，ＰＰＩ数据达到１０％，再创近年来新高，这显示出原料成本价格继续高企。而由于目前我国产能过剩，原料成本的压力又难以通过提价的方式转嫁到下游以及消费者身上，所以，这必然会使得中下游的相关上市公司盈利能力有下滑的预期，这必然会抑制基金等机构资金的建仓动作，甚至不排除基金等机构资金对有色金属股、电力股、钢铁股、汽车股等品种予以减仓，从而加剧市场的抛压，故这些品种在昨日的企稳可能只是一个短暂现象。
二是小非的减持力度似乎有点超出市场想象。据中登公司公布的统计数据显示，截至７月底，持有限售股比例小于５％的小非，共产生７３４．８３亿股的限售股，其中未解禁股改限售股份存量为３２０．３７亿股，累计解禁数量为４１４．４６亿股，占全部股改小非数量比重达５６．４０％。其中，小非累计套现了１８０．３４亿股，较解禁数量相比，占比达４３．５１％。如此的数据显示出小非的减持压力不容忽视，因此，未来小非筹码的涌现将会打破昨日地量所形成的筹码与资金的脆弱平衡格局，从而削弱市场在此区域形成底部形态的预期。
关注两类个股
综上所述，笔者认为Ａ股市场在昨日虽现企稳征兆，但难有形成真正底部形态的可能性，周三Ａ股市场或将延续着弱势震荡的走势。当然，毕竟目前Ａ股市场指数已面临着２０个月来的低点区域，估值水平也有大幅度的下降，不排除其间涌现局部机会。
就目前来看，主要有两类个股或有投资机会，一是行业前景相对乐观的品种，包括水电设备、节能环保设备等，海陆重工、浙富股份、合加资源等个股可跟踪。二是能够消化成本压力的个股，比如说产业链较为完善的西宁特钢以及下游需求出现积极动向的承德钒钛等个股。（秦洪）
广州万隆
反弹减仓还是进场抄底
亏钱效应下投资人对股市行情的预期越来越悲观，资金供求关系难以在短时间内改善，反而有进一步恶化的可能，因此，如果没有政策性的信息或动作，市场自身规律决定了弱市状态将会延续一段时间，现在仍不是进场抄底的好时机。
最近，亏钱效应下投资人对股市行情的预期越来越悲观，资金供求关系难以在短时间内改善，反而有进一步恶化的可能，因此，如果没有政策性的信息或动作，市场自身规律决定了弱市状态将会延续一段时间。更多的投资者对于银行股走势的预期变得谨慎，陆续退出的资金将令护盘机构不堪重负，近日走势抗跌的银行股也有补跌的可能。
中国证券登记结算公司８月１１日公布的股改限售股解禁减持月报显示，截至７月底，大小非累计解禁数量为８６８．３０亿股，占总量的１８．７９％；累计减持了２５８．５６亿股，占解禁股份的２９．７８％。小非成为减持主力，持有的限售股已经累计解禁了５６．４％，累计减持占比４３．５１％；大非减持数量有限，累计减持占比１７．２４％。
另据中国证券登记结算公司统计数据显示，７月两市新增股票、基金账户数双双创出年内新低。其中，新增Ａ股账户仅９２．９１万，环比下降近５％，新增Ａ股账户自６月份首度跌破１００万户以后，７月再度改写新低。基金开户数持续下滑，７月两市新增基金账户再降约１万户至８８０５６户，年内首度降至１０万户以下。此外，截至６月３０日，“留守”在证券账户中但未入市的资金约达１．１３万亿元。目前沪深两市Ａ股总市值约为６．４６万亿元，据此可计算出所有账户的平均持仓量为８５％。由于基金平均持仓量为七成多，那么散户的持仓量高于８５％。
一方面，大小非解禁不断增加市场供给，另一方面，场内投资者重仓被套牢，斩仓者多数选择退出市场，以至于资金不断流出，空仓账户不断增加。与此同时，由于对奥运后行情预期悲观，新增开户数创新低，场外资金入市意愿淡薄。
总体而言，亏钱效应下投资人对股市行情的预期越来越悲观，资金供求关系难以在短时间内改善，反而有进一步恶化的可能，因此，如果没有政策性的信息或动作，市场自身规律决定了弱市状态将会延续一段时间，现在仍不是进场抄底的好时机。
近期基金对银行板块增仓数量较大，即使在上周五至本周一暴跌的过程中，基金等市场主流机构也没有反手做空银行股，这是银行股走势抗跌的主要原因。然而，只是抗跌并不能给予投资人信心，周二银行股走势略显步履沉重，投资人对它的预期可能变坏，更多人加入抛售银行股的行列将令基金备感压力。重大压力下，基金可选择：１、保持观望；２、顺势减仓；３、逆势增仓。基金行为将决定银行股的短线走势，前两种情况下，银行板块都将补跌，拖累股指再下台阶，只有后一种情况才能使走势出现转机。
