中国银行国际金融研究所 《金融时报》联合评出 2007年国际金融十大新闻(6）

　　全球主要股市上涨中国内地加香港股票市值首超日本

    2007年世界主要国家和地区的股市持续上扬，再创历史新高。摩根斯坦利资本国际全球指数（MSCI）于10月31日报收于427.634点，较上年末上涨了16.27%，创下历史新高。中国股市更是成为全球资本市场的亮点，如果将沪深两市及在香港上市内地企业的市值合并计算，中国股市的总市值已经超过了日本。

    点评：

    2007年，全球经济继续增长，宏观经济环境和微观经济基础持续改善，带来全球股市继续上涨。2007年10月9日，美国道琼斯指数报收于14164.53点，超过2000年1月14日创下的11722.98点和2006年10月3日创下的11727.34点，成为历史最高纪录。与此同时，香港恒生指数、新加坡海峡时报指数、韩国综合股价指数、德国DAX指数等主要股票指数再次创下历史新高。中国股市也迅速增长，上证综指创下历史新高。

    中国资本市场的快速发展得益于以下几个因素：

    资本市场的各项基础性制度建设取得成效。2005年启动的股权分置改革顺利推进并基本完成。股权分置改革的完成对于促进证券市场制度建设、改善上市公司治理结构、实现证券市场真实的供求关系、发挥资本市场的定价功能、保护投资者特别是公众投资者合法权益具有划时代的意义，从长期看，有利于改善投资环境、提高投资者信心、促进证券市场持续健康发展。同时，监管机构推动的发行体制市场化改革、上市公司治理机制的完善、证券公司的综合治理以及机构投资者的发展也取得了良好的成效。

    经济持续快速增长。2003年至2006年，中国GDP年均增长率分别为10%、10.1%、10.4%、11.1%，2007年前三季度GDP增长率高达11.5%，GDP增速创12年来新高。

    企业盈利水平持续提高，推动股价上升。今年前三季度，沪深两市1519家上市公司披露的季报显示，前三季度累计完成主营业务收入56695.19亿元，有可比数据公司同比增长25.29%，主业收入总额相当于前三季度我国GDP总量的34.14%；累计实现净利润5655.87亿元，可比数据同比增长高达66.93%。

    居民理财意识增强，储蓄资金大量流向资本市场。今年以来，CPI指数高居不下，实际存款利率为负，同时在资本市场财富效应的激励下，唤醒了居民的理财意识，改变了居民多年来以储蓄为主的理财方式。

    流动性过剩的局面依然持续。今年以来，尽管央行采取了一系列回收流动性的措施，但流动性过剩的局面没有发生根本转变。从外生因素来看，我国国际收支不平衡进一步加剧，外汇储备再创新高，外汇占款导致基础货币投放进而导致大量流动性。从内生因素看，贷款增长过快，在乘数作用下，创造了更多的流动性。

    在众多因素的推动下，中国资本市场再次实现了较快增长，但随着上市公司第三季度业绩环比增幅下降，在上证综指于10月16日创下6092.06点收盘价的历史新高后，沪深股指开始深幅调整，从而使中国股市的偏高估值得到一定程度的修正。从长期看，随着制度建设和改革措施的稳步推进，中国资本市场持续发展的格局没有发生根本改变，目前重点要深化各项体制机制改革，加强投资者教育，为中国资本市场健康发展提供良好的基础。

    点评人：中国证监会研究中心主任 祁斌