视点：深交所猛药监管认沽权证恶炒

    编前语：今年6月认沽权证的疯狂炒作日前再现，深交所对此采取了最严厉的监管手段，对市场上的三只认沽权证进行交易重点监控，对涉嫌违规行为的账户进行限制交易、上报中国证监会查处等措施。

    由于交易出现异动，深交所紧急对中集ZYP1、华菱JTP1和五粮YGP1三只认沽权证进行盘中临时停牌。其中离行权期不到2个月的中集ZYP1异动尤其明显，深交所对其连续三次停牌，全天交易时间仅38分钟。除此之外，沪市的南航JTP1也大幅上涨16.53%。26日上市的认购权证国安GAC1全天涨停，涨幅36.41%。

    面对权证被疯狂地炒作，人们要问：是谁在沽权上刀口舐血？沽权恶炒为何又能卷土重来？怎样的“最严厉监管”才能抑制恶炒？

    事件

    26日上午开盘后不久，上述3只认沽权证全部出现大量买单，价格开始快速上涨。从9时42分至46分的4分钟时间内，深交所相继对三只权证进行30分钟临时停牌。

    10时22分，中集ZYP1复牌后再次被停牌1小时，此时涨幅达到28.20%。下午开盘后，这只权证继续第三次跳跃，涨幅逼近45%。深交所对其给予了停牌至收盘前集合竞价，即14时57分的处理。然而在集合竞价阶段，这只已经没有内在价值的认沽权证仍然顽强地上涨至54.15%。在全天仅38分钟的交易时间内，换手率达到112.11%。

    直至收盘，华菱JTP1和五粮YGP1的收盘价分别上涨了30.38%和25.71%，二者换手率达194.81%和249.76%。

    三只认沽权证的行权价均远远低于目前正股价格，均没有内在价值，随着最后交易日的临近，将形同废纸。      

    分时成交明细显示，中集沽权全日成交约60笔，其中38笔是在收盘价3.98元以上的，这意味着投资者如果在第一次停牌后买进而没有卖出的话，现在账目上绝大部分是亏损的。

    虽然大盘在节前表现出一些疲态，但是权证却又重翻波澜。25日，遭遇三次停牌的中集ZYP1(038006.SZ)在全天仅38分钟的交易时间内，换手率达到112.11%，尾盘仍然顽强上涨54.15%。深交所随即发布严厉监管措施，采取了有权证交易以来最严厉的监管手段，对中集ZYP1(038006.SZ)、华菱JTP1(038003.SZ)和五粮YGP(038004.SZ)三只认沽权证采取交易重点监控，对涉嫌违规行为的账户采取限制交易、上报中国证监会查处等措施。26日，中集沽权又被深交所三次停牌，全天成交约8分钟。第三次从11时06分43秒开始实施，于14时57分复牌，复牌后直接进入收盘集合竞价。从分时走势上看到，上半个交易日的几分钟里价格被大幅拉高达24%，收盘前最后的三分钟依旧是激烈搏杀的关键时刻，短短三分钟内，沽权从4.59元一路下跌至3.98元，跌幅近14%，从而使全日K线报收带长上影的小阳线。分时成交明细显示，全日成交约60笔，其中38笔是在收盘价3.98元以上的，这意味着在第一次停牌后买进而没有卖出的话，现在账目上绝大部分是亏损的。

    这种一个交易日内两次集合竞价的状况实属首例。交易所的用意显然在于打击投机。申银万国的证券专家也对记者表示，集合竞价可以有效抑制投机，最终价位定在成交最多的点位上。因为大家是在不知晓别人报价的情况下出价，所以集合竞价过程也是一种博弈。但是对于权证而言，这种博弈仍然是赌博。一位散户投资者对记者表示，26日他开盘即在3.70元的开盘价买入5万份，最后三分钟集合竞价一开始就在4.58元的高位卖掉3万份，剩余未出手的2万份将被迫持有过夜。该投资者预测27日中集沽权将开盘暴跌，剩余的2万将亏损。但是仍有“嗜血成性”者对记者表示，26日其已经全部空仓，决定27日全力进军中集沽权。

    针对市场难以阻挡的“热情”，出击可疑账户成为深交所首要举措，违规账户将成监控重点。从深交所网站公布的9月25日中集沽权交易大户来看，买入卖出金额最大的前5名中，天同证券上海仙霞路证券营业部、中国建银投资证券有限责任公司广州水荫路证券营业部、闽发证券福州五一中路证券营业部既是前五大买方也是前五大卖方，而且买入卖出金额相仿。虽然交易量大的账户未必是违规账户，但是这些很可能列入重点关注名单。

    不过需要注意的是，8月份的时候上交所已有类似举措，当时上交所有关负责人表示对涉嫌操纵权证价格的个别账户已按照有关程序提请中国证监会立案调查。仅8月15日，上证所就对5家营业部的近20个过度炒作账户发出了口头和书面警示。但是目前看来这种警示仍然不足以威慑市场投机力量，立案后究竟如何查处才能对下一步监管起到实质震慑，就记者采访的散户的观点来看，散户几乎不会考虑权证价值几何，他们主要靠观察、猜测主力或者庄家的动向来决定自己的行动，所以对恶意炒家的严厉处罚可以起到杀一儆百的作用，这些资金的覆灭才会起到现实的对投资者教育效果。