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追求高质量经济金融发展——12月财经金融热点观察

  2017年进入倒计时。尽管这一年“黑天鹅”事件频发,但总体看全球经济增长仍令人满意。根据联合国12月11日发布《2018年世界经济形势与展望》报告,预测2017年全球经济将增长3%,创2011年以来最快增速。而中国继续担当了全球经济的动力源和稳定器。联合国报告显示,2017年中国对全球经济增长的贡献率约为三分之一。

  那么,2018年中国经济将如何定调?货币政策工具着力点何在?2017年12月相继召开的中央政治局会议、中央经济工作会议给出了明确的答案。

一列动车在广西宾阳县的田野上驶过。

  稳中求进 经济转向“高质量发展”

  2017年中央经济工作会议有两个关键词,一个是稳中求进,一个是高质量发展。

  坚持“稳中求进”的工作总基调一直是近几年治国理政的重要原则,本次中央经济工作会议进一步明确了“稳中求进”这一长期坚持的原则。会议用四个重要时间点叠加——“贯彻党的十九大精神的开局之年,改革开放40周年,决胜全面建成小康社会、实施十三五规划承上启下的关键一年”,为2018年作了定位,凸显出2018年的“稳中求进”较之以往有了新的内涵和高度。

  会议指出:“稳是主基调,稳是大局,在稳的前提下要在关键领域有所进取,在把握好度的前提下奋发有为。”这也意味着,“稳”的落脚点是保持社会稳定,包括加大就业、教育、医疗、社保、环保、食品安全等领域的公共投入,这与“十三五”全面建成小康社会的目标相一致。另一方面,要坚持稳中求进,核心是稳政策、稳预期,在“稳”的前提下,在关键领域有所进取和突破,重点是深化改革开放和调整结构,推动经济迈向高质量发展阶段。

  这也令“高质量发展”成为本次会议的一个热词。会议指出,中国特色社会主义进入了新时代,我国经济发展也进入了新时代,基本特征就是我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。显然,追求高质量,推动高质量发展成为今后一段时期我国经济发展的根本要求,也成为今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求。

  党的十九大报告指出,必须坚持“质量第一、效益优先”两大原则,推动经济发展的三大变革,即“质量变革、效率变革、动力变革”,努力实现“更高质量、更有效率、更加公平、更可持续”的发展目标。此前召开的中央政治局会议则提出,“要遵循十九大报告的指引,坚持新发展理念,紧扣我国社会主要矛盾变化,按照高质量发展的要求来开展各项工作”。可以看出,高质量发展的导向归根到底是民生导向,是为了解决人民群众日益增长的美好生活需要和不平衡不充分的发展之间的矛盾。

  本次会议进一步提出要建立“推动高质量发展”的考核体系,必须加快形成推动高质量发展的指标体系、政策体系、标准体系、统计体系、绩效评价、政绩考核,创建和完善制度环境,推动我国经济在实现高质量发展上不断取得新进展。而围绕推动高质量发展,会议还做了8项重点工作的部署,包括深化供给侧结构性改革;激发各类市场主体活力;实施乡村振兴战略;实施区域协调发展战略;推动形成全面开放新格局;提高保障和改善民生水平;加快建立多主体供应、多渠道保障、租购并举的住房制度;加快推进生态文明建设。

  可以确立,未来货币政策、财政政策和产业政策将围绕上述部署予以调整,以更加适应发展新需求,向体现高质量发展的领域和行业集聚和倾斜。

  赋予防风险更高要求 强监管将成常态

  “防控金融风险”一直是2017年金融工作的一项关键词。

  从“两会”,到政治局集体学习,再到全国金融工作会议,直至党的十九大,党中央、国务院反复强调防控金融风险的重要性,将其列入金融工作三大任务,并对维护金融安全、防控金融风险做出一系列重要部署。

  在此次召开的中央经济工作会议上,“防风险”更是成为主基调。在部署2018年要完成的八项重点任务时,会议提出了未来3年的三大攻坚战,排在第一位的就是防范和化解重大风险,并指出“打好防范化解重大风险攻坚战,重点是防控金融风险,要服务于供给侧结构性改革这条主线,促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环,做好重点领域风险防范和处置,坚决打击违法违规金融活动,加强薄弱环节监管制度建设。”这意味着,防控金融风险成为今后3年经济攻坚战的“重中之重”。 

  12月初召开的政治局会议提出了防控风险的具体方向,即“防范化解重大风险要使宏观杠杆率得到有效控制,金融服务实体经济能力增强,防范风险工作取得积极成效。”2017年,通过强监管治理金融脱实向虚,同时积极推动企业部门尤其是国有企业降杠杆,我国宏观杠杆率呈现稳中趋降的态势,尤其是非金融企业杠杆率下降趋势已进一步确立,宏观高杠杆的风险正在有序消除中。

  当前,首当其冲的就是金融业的去杠杆。金融去杠杆的本质在于抑制金融过度创新,减少银行对银行即同业存单和银行对非银机构的资金供给及其带来的货币创造。为统筹协调相关经济金融政策,2017年11月,金融发展稳定委员会正式成立,“一行三会”也相继出台多项以收缩商业银行信用创造、抑制金融过度创新为核心的专项措施。虽然本次经济工作会议未更多强调去杠杆,但显而易见的是2018年金融监管仍将加强。

  2018年,对银行、证券、保险业的“强监管”将会成为常态,未来重点将转向更为全面的制度建设,实现金融监管的常态化机制,从而使金融体系在整体风险可控的情况下,更好地支持实体经济发展。预计资管新规和同业存单纳入MPA考核有望在2018年初出台。

  货币政策保持稳健中性 强调管住货币供给总闸门

  防范化解重大风险离不开稳健中性的货币政策,“稳健”成为近年来货币政策不变的主题。

  本次经济工作会议提出的财政政策和货币政策延续了上一年“一积极一稳健”的定调,充分体现了中央为经济稳增长营造稳定货币金融环境的决心,这也是十八大以来连续六年提出实施稳健的货币政策。值得关注的是,与上年会议提出的“货币政策要保持稳健中性,适应货币供应方式新变化,调节好货币闸门”相比,本次的表述变成“稳健的货币政策要保持中性,管住货币供给总闸门”,这也是中央经济工作会议第一次提出管住货币供给总闸门。同时,“努力畅通货币政策传导渠道和机制,维护流动性基本稳定”也变成了“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”。

  之所以出现上述变化,与2017年高层一直强调的防控系统性金融风险密切有关。在2017年7月召开的全国金融工作会议上,习近平总书记要求把防止发生系统性金融风险作为金融工作的永恒主题,强调要推动经济去杠杆,坚定执行稳健的货币政策,处理好稳增长、调结构、控总量的关系。目前,我们国家出现的很多风险问题,其主要源头就在于货币供给过多,因此要在货币增长速度方面有所控制。事实上,2017年下半年,央行已在控制货币供给方面做了很多努力。

  近年来,随着国内金融改革的不断深化,我国货币政策框架逐渐从传统的以数量型工具调控向更多借助市场价格调控转变。展望2018年,货币供给将会根据经济增长和通货膨胀的实际情况,做出适度调整,守住不发生系统性金融风险的底线,1年期MLF将仍然作为基础货币投放的主要渠道,来支持“保持货币信贷和社会融资规模合理增长”,以确保服务实体经济的原则。

责任编辑:liangyanzhen