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金价在1400美元上方盘桓 市场预期上调需求强劲

  国际金价在近几个月强势上涨,6月下旬突破1400美元/盎司关口后振荡蓄势,目前盘桓于1420美元/盎司附近。尽管金价在7月以来的涨势有所放缓,但市场各方对下半年的行情依旧持乐观态度,带动黄金市场需求强劲,全球黄金ETF的持仓规模大幅提升,各国央行增持黄金持续积极。

  黄金在低利率、疲软美元的环境中蓬勃发展。有市场人士表示,国际金价能保持上涨动力,一方面,要归功于美联储释放出来的强烈降息预期,美联储宽松的货币政策信号点燃了全球新一轮的降息周期;另一方面,全球地缘政治风险以及经济风险促使资金由风险配置转向避险配置,对金价走高起到推动作用。

  各方预判金价将持续上涨

  回顾这一轮金价的上涨过程,从6月1日至6月25日期间,伦敦金自1306美元/盎司一路飙升至1440美元/盎司附近,创6年来新高,之后小幅回落,进入7月份后持续振荡,目前在1420美元/盎司附近调整。

  鉴于此,咨询公司MetalsFocus在新一期的贵金属月报中上调了金价预测,预计金价有望在今年四季度涨至1485美元/盎司,创出年内高点,明年上半年还将进一步走强。该机构表示,这次调整很大程度上由于经济前景的不确定性增速超出预期,导致市场认为主要经济体将采取远比过去宽松的货币政策,从而推动黄金价格回升。

  世界黄金协会近期发布的《2019年中展望:当上升的风险遇到宽松的货币政策》,也对下一阶段的金价走势作出积极展望。报告认为,在未来6至12个月,金融市场的不确定性和宽松的货币政策将可能支撑黄金投资需求。随着投资者根据新的信息不断对预期进行重新评估,价格动量和投资者仓位可能会进一步推动金价上涨,并产生相应的回调。就短期而言,较弱的经济增长可能会在短期内压制黄金消费需求,但中国和印度经济的结构性改革很可能会对长期需求提供支撑。

  瑞银进一步分析了黄金与利率之间的关系,认为贸易和地缘政治不确定性加剧,增强了分散投资的理由,低利率和负利率表明持有黄金的成本下降,预计到今年年底,金价将达到每盎司1450美元,并在2020年上涨至每盎司1500美元。

  目前,金价涨势整体乐观,但仍需注意各方面因素对后续价格的影响。有分析指出,金价上行风险因素主要为全球经济增长乏力,尤其是美国经济增速的降幅大于预期,将导致股市跌幅扩大,利好黄金投资。就金价下行风险因素而言,若美联储回归中性利率政策立场,将推动美元走强,导致黄金避险需求下降。

  全球黄金ETF持仓规模提升

  金价突破长期技术阻力位并持续上涨,全球重要市场的实物黄金需求相对稳定,交易所产品需求则显著提升。

  实物黄金需求方面,中国市场虽然金价飙升,但因投资者对股市的兴趣持续高涨,同时对人民币贬值的担忧减弱,6月份银行渠道的金条销量仅与去年同期持平。印度政府在7月初宣布将贵金属进口关税从10%调高至12.5%,这一举措把印度国内金价推升至创纪录高位,短期内抑制黄金需求,长期由于实物黄金消费来源稳定,专家预测需求将有所回升。

  目光转移至中东市场,埃及和土耳其是该地区最重要的两个回收金市场,但近期的回收量均未能大幅上升。与之形成对比的是伊朗回收金销量显著提高,公众因经济困难而被迫出售所持有的黄金是一个重要原因,这导致当地金价较伦敦金价低出2%,成为一些投资者兑现利润的机会。

  交易所产品需求方面,6月份全球黄金ETF的持仓规模大幅上升至2548吨,增幅达127吨,相当于55亿美元的净流入,全球黄金ETF资产管理规模则上升15%至1150亿美元,是2012年以来最高的单月涨幅。

  6月份北美地区黄金ETF持仓规模增长65吨,增幅为5%,强势的金价令北美较大规模的基金今年以来的流量回归正值;欧洲地区黄金ETF持仓规模增长59吨,增幅为4.8%,尤其是英国地区持仓量增长至554吨,达到了历史最高水平;亚洲地区黄金ETF持仓规模增长2.4吨,增幅为3.3%,如中国的博时基金持仓规模上升了0.45亿美元,华安易富黄金持仓规模增长了0.43亿美元。

  汇总计算,二季度全球黄金ETF持仓规模累计增长67吨,合31亿美元,75%的全球净流入来自于英国;今年上半年,全球黄金ETF总体资产规模增长了4.3%,欧洲地区的基金贡献了净流入量的78%。

  央行购金成为需求强支撑

  全球黄金市场需求高涨,各国央行持续增持黄金储备继续成为重要支撑。

  世界黄金协会发布的最新全球央行黄金储备数据显示,各国央行继续以健康的速度积累黄金储备,新兴市场央行成为增持主力。全球央行5月份的黄金净采购量约为247吨,截至5月末的储备规模共计34212.25吨,其中欧元区共计10776.9吨,占其外汇总储备的53.7%,央行售金协议签约国共计11942.6吨,占其外汇总储备的29.3%。

  进一步分析全球官方黄金储备排名前15的国家,美国、德国、意大利、法国、瑞士、日本、荷兰、葡萄牙的官方储量没有变化,新兴市场央行则继续保持稳健速度增持黄金储备,俄罗斯、中国、哈萨克斯坦和印度今年的官方购金量仍处于领先地位。

  就国内情况而言,中国人民银行公布的数据显示,6月份我国官方的黄金储备为6194万盎司,约合1926.6吨,环比增加33万盎司,实现了自2018年12月以来连续第7个月增持。目前,我国央行的黄金储备规模在全球仍排第6位,而排名第5位的俄罗斯央行6月份购入黄金59.7万盎司,总持有量达到2208吨。

  华泰证券研究表示,我国央行增持黄金既是出于优化配置的考虑,也体现出对黄金中长期升值的预期。该研究团队认为,有三个逻辑支撑黄金价格持续上行。一是美元进入大周期下行通道利好黄金;二是国际政治与经济环境波动性加大利好黄金;三是实际利率下行利好黄金。

  事实上,世界黄金协会近期也对全球央行后续增持黄金的趋势作出进一步调查。结果显示,在新兴市场和发展中经济体的央行中,有39%认为美元的全球主导地位可能会降低,而在这种情况下,黄金是一种重要的资产;有11%计划在未来12个月内购买更多黄金,这有望支撑国际金价继续上涨。

责任编辑:赵乘锋