11月26日，央行决定大幅下调存贷款基准利率、存款准备金率。虽然是在人们强烈的预期之下，但震动还是不小。显然，这一有力举措指向明确，意在有效释放银行资金活力，为经济增长注入新动力；同时，“区别对待”也体现了央行在货币政策制定上的灵活性和针对性。

    中金公司首席经济学家哈继铭在接受本报记者采访时说：“我认为央行此次大幅度减息，是依照‘出手要快、出拳要重、措施要准、工作要实’的中央政策，实现了适度宽松的货币政策。减息幅度实际上也没有在我们的意料之外。”

    据了解，这是央行自今年9月份以来连续第4次降低利率、第3次降低存款准备金率。也是央行继10月8日宣布“多率”下调后第二次“多率”同时下调。其中，一年期人民币存贷款基准利率1．08个百分点的调整力度，可谓是重拳。这样的重拳，央行曾在1997年10月23日使用过，将一年期存贷款利率分别下调1.8和1.44个百分点。

    那么，央行此次缘何出此重拳？哈继铭认为原因有两个，一方面是我国经济下滑的风险在增大，另一方面是现在我国通货膨胀的压力明显在减轻，通缩的压力在滋生。他告诉记者，此前，在公司的报告中就有这样的预测，未来12个月内会减息216个基点，每次减息的幅度不仅限于27个基点。从最近其他重要国家的减息方式来看，我国的这个减息幅度也是完全可以理解的。最近，英国减了150个基点，欧洲央行减了50个基点。因此，此次减息的幅度是完全有必要的。

    此间有专家指出，在美国金融危机蔓延、全球金融动荡的背景下，各国央行正相继采取降息等诸多举措提高市场流动性予以应对，来有效提振金融市场信心，促进经济稳定健康发展。

    事实上，在中央确定实施“适度宽松的货币政策”后，货币政策已从防通缩全面转向保经济。“及时、灵活、适度”的方针显示，货币政策在应对形势变化时将比以往更加迅速，这从此前央行两月内连续三次降息中已有体现，并且可能会采取多样的形式。央行有关负责人近日在谈如何落实适度宽松的货币政策时表示，当前落实适度宽松的货币政策，就是要根据形势变化及时适度调整货币政策操作，确保货币信贷稳定增长及金融体系流动性充足，促进经济平稳较快增长，支持扩大内需，维护币值稳定和金融稳定，加大金融对经济增长的支持力度。

    与此同时，有专家指出，此次美国金融危机迅速演变为大萧条以来最严重的国际金融危机，其来势之猛、波及面之广、影响之深超出各方面预料，世界金融体系和实体经济遭到了重大冲击。在全球经济金融一体化条件下，中国必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。

    我们注意到，10月CPI同比上涨4.0%，已快速回落至17个月以来新低。而随着食品价格的持续回落及消费需求下滑，很多专家预计，未来CPI还将进一步走低，通货紧缩风险会有所加大。而10月工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.6%，已连续第二个月出现回落，显示上游通胀压力已缓解。此前，央行行长周小川在巴西出席20国集团(G20)会议后表示，消费物价涨势放缓使得央行更有信心减息，作为经济激励计划的组成部分，中国市场可以预期更多的货币供应，银行将得到更宽松的流动性和更低的利率。

    国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌此前曾建议，决策层在金融政策制定、调控力度等方面应体现前瞻性，如央行减息政策应一步到位，避免多次小幅减息。他提醒要警惕“松货币、紧信贷”，因为在经济下滑时，银行容易收紧借贷。对此，哈继铭认为，在目前经济下滑的周期内，商业银行可能贷款会比较谨慎。减息是总量的宏观调控政策，不可能减息后出现银行贷款结构上的调整，商业银行还是会根据贷款需求变化和根据风险判断来定价放贷，并决定贷款的方向。

    国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松预计，此后减息幅度将不会超过此次，资金密集性行业将受益，但我国银行体系流动性较强，如何将银行资金引导流入实体经济是管理层后续应主要关注。

    不过，更多的专家认为，商业银行在防范风险的前提下，应根据市场的需求，进一步提高资金运用的能力，支持企业资金需求，抵御实体经济下行的风险，为经济发展提供持续动力。

    经济的活力，离不开货币政策的有力支持。近来中国货币政策频频发力，旨在为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用，为保持我国经济平稳较快发展保驾护航。