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1年期MLF操作利率降低5个基点至3.25%,降低实体经济融资成本

  11月5日,央行开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,与当日到期量基本持平,期限为1年,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。当日有4035亿MLF到期,净回笼35亿元。

  附研究机构、市场人士观点:

  中信证券研究所副所长明明:

  央行下调MLF利率,第一,实体经济压力比较大;第二,猪肉通胀不会对货币政策形成制约,货币政策主要关心核心通胀;第三,最近债券市场利率上行幅度比较明显,包括一些企业取消发行,影响到了实体经济的融资,所以这个时候适时调降利率,有助于平稳债券市场运行,发挥金融支持实体经济的作用;第四,调降MLF利率有助于本月LPR利率继续下降,降低实体经济融资成本;第五,今年以来全球央行宽松力度比较大,而且人民币汇率保持稳定,央行货币政策空间比较充足。

  交通银行金融市场业务中心高级分析师杨一成:

  本次降息的时点让市场较为意外,10Y国债快速回落至3.27下方。此前猪价的持续快速上行已经再次拉高了市场对于近半年通胀高企的预期,叠加央行近期较为谨慎的操作,引发了市场对于近期货币政策调整的顾虑,上周债券市场也经历了一波较为剧烈的调整。

  本次MLF利率下行5bp可以说是明确了近期央行对于货币政策的态度。在结构性通胀上行的压力下,降低实体经济融资成本、助力实体经济仍是重点。展望四季度,在经济增速放缓压力仍然较大的背景下,当前降低银行负债端利率的必要性不减。预计本次MLF利率下调将带动11月的LPR报价下行。

  债券市场方面,在前期已经Price-in对于货币政策和通胀上行的悲观预期后,预计短期会有一定反弹。但MLF利率下调并不意味着货币政策转向宽松,市场对于通胀和经济的疑虑仍在,预计年内仍将维持震荡市。放眼明年,在房地产调控不放松、中小银行刚兑打破、非标严控等条件下,优质资产仍将持续稀缺,无风险利率仍有下行的空间。

  外汇市场方面,MLF利率下调后,美元兑人民币汇率短时略微上行,随即又震荡再创近日新低。目前决定人民币短期走势的重要影响因素仍是中美贸易谈判,市场整体对于近期谈判局势较为乐观,美元兑人民币汇率还有向下的空间。

  民生证券首席宏观分析师解运亮:

  截至今日上午10点,DR001较上交易日下降17.52BP收至1.87%,DR007较上交易日上升6.48BP收至2.50%。银行间流动性较为宽裕。货币政策小幅宽松,完全符合我们之前判断。

  截止今日上午10点17分,十年期国债利率较上一交易日下降2.54BP,收至3.27%。当前我国经济下行压力不减,为实体经济降低融资成本仍有必要。从影响LPR报价的因素来看,如欲LPR下降,央行需通过降准或下调MLF利率来降低银行资金成本。在其他各项条件不变的情况下,LPR和MLF利率是联动的。本次MLF利率下调为11月20日下调LPR铺平了道路。

  东方金诚首席宏观分析师王青:

  本次MLF操作利率下调有三个主要原因:一是新LPR报价主要以MLF操作利率为基础,MLF利率下行有助于引导新LPR一年期品种走低,降低实体经济融资成本。二是10月官方PMI继续处于荣枯线以下,且收缩幅度较上月有所扩大,意味着短期内经济运行仍面临较大下行压力。此时MLF利率下调,将释放逆周期政策调节力度加大信号,有助于稳定市场预期,稳定宏观经济运行。三是10月31日美联储实施年内第三次降息,引导全球货币政策进一步转向宽松,外部平衡因素——主要是指保持人民币汇率稳定——对国内货币政策灵活调整的掣肘弱化。

  本次MLF操作利率下调5个基点,幅度较小,直接原因在于未来一段时间猪肉价格仍存在一定上行空间,明年二季度之前CPI或将持续数处于3.0%以上。为稳定物价预期,保持宏观经济综合平衡,当前大幅放松货币政策的条件并不具备。

  为解决实体经济融资难融资贵问题,下一步央行将主要通过扩大新LPR使用等措施,降低企业贷款实际利率水平,同时运用TMLF等定向政策工具,引导金融机构加大对实体经济,特别是对小微、民营企业及制造业的支持力度。

责任编辑:杨晶贻