本周经济基本面保持稳定，但受进一步紧缩政策出台预期的影响，债市投资者紧缩预期迅速恶化，周四在大量国债抛盘的带动下，市场急剧下跌。

    本周一级市场数量招标发行了150亿元9个月期政策性金融债。由于机构认购积极性不高，出现流标，招投标倍数仅为0.73倍。公开市场操作方面，央行票据发行利率和回购利率都保持稳定，周二发行1年期央行票据50亿元，票面利率为4.0583%，28天正回购50亿元，利率为3.2%，周四发行10亿元3年期央票和120亿元3个月央票，利率分别为4.56%和3.3978%，28天正回购50亿元，利率3.2%，本周公开市场业务操作实现净投放790亿元。

    二级市场收益率重新修正，中长端的国债、央票抛盘明显，导致双边报价买价频频被点。金融债真实需求较少，收益率变动不如国债明显，但在国债的带动下，金融债买入报价有所上移。本周末3、5、7、10年的金融债定价为4.72%、4.92%、5%、5.19%，较上周末分别上涨了5、3、-1和8个基点。央票一、二级利差继续高位运行，抛压加大，3年期央票成交收益率达到4.62%，而市场买盘报至4.67%.短融方面，收益率同样有所上升，中期票据需求有所萎缩，收益率触底回升，3年期品种如08五矿MTN1在5.17%有成交，5年品种如08中铝业MTN1在5.45%附近。

    由于通胀形势依然严峻，央行不断收紧银根，在缺乏流动性支撑的现券市场上，投资者承受的政策压力日渐加大。在预期压力缓解之前，债市收益率仍将维持高位振荡，但随着政策预期的逐渐明朗，市场收益率有望稳中趋降。