周二，央行在例行的公开市场业务操作中发行了330亿元1年期央票，同时进行了28天期限正回购操作，交易量为370亿元，发行利率均与上周持平。这样，全天央行公开市场回笼资金700亿元。由于本周到期资金量只有800亿元，因此，加上周四的公开市场操作，本周公开市场操作仍将维持继续净回笼资金态势。

    数据显示，5月份公开市场到期资金量为5100亿元，较前期大幅减少，仅高于2月份，为今年以来的次低水平。其中，到期央票为2030亿元，不及1月份和3月份的40%，到期正回购量为3070亿元。应该说，由于到期资金量的大幅减少，使央行用以对冲到期资金方面的压力也有所减小。再加上5月份面临多只新股发行，近期债市资金面出现了明显的紧张迹象。但由于防止全面通胀出现、遏制信贷过快增长等要求，央行回收流动性力度并没有放松。

    央行行长周小川日前表示，在季节性因素的影响下，中国的通胀压力有望在二季度得到缓解，但全年的状况仍存在不确定性。

    有关资料显示，自美国次贷危机爆发以来，美联储和欧洲央行采取各种措施增加市场流动性，加剧了全球的流动性过剩，这给包括中国在内的新兴市场国家调控流动性带来了新的挑战。而由于我国外汇储备增长过快、储蓄率偏高等原因，经济可能在相当一段时间内都存在流动性过剩问题，仍需大力回收过剩的流动性。

    尤其是5月份以来，欧美等中央银行掀起了新一轮的注资举措。如美联储日前宣布，将扩大定期拍卖工具规模，扩大与欧洲央行及瑞士央行的货币互换额度，并扩大贷款拍卖所接受的抵押证券种类范围。此外，美联储还于5月1日通过招标拍卖国债方式向大型投资银行提供了241.2亿美元贷款。这一系列措施都将进一步增加市场流动性。而美联储的连续降息措施，导致中美利差不断扩大，投机性资金流入的规模也会持续增长。业内专家表示，欧美等的注资行动将进一步加剧全球流动性过剩风险。如通过贸易和资本流动，大量资金有可能逐渐进入包括中国在内的新兴市场国家。

    今年以来，央行引导商业银行控制贷款增速，利用发行央票、提高存款准备金率等数量型货币工具有效回收了流动性。今年来已3次上调存款准备金率共冻结约6000亿元资金，通过发行央票和正回购操作回笼资金约4.5万亿元。

    专家表示，从紧货币政策在一季度调控效果显现，2月份起贷款增速下降，3月份货币供应量增速也出现回落。但我国投资反弹压力依然较大，价格总水平依然居于高位。因此，下一步央行仍需坚持从紧的货币政策，控制货币供应量和信贷过快增长，更多运用公开市场操作、存款准备金率等数量型工具加大对冲力度，收紧流动性。这不仅有利于将流动性过剩风险控制在银行体系内部，防止过多信贷投放的货币创造效应给抑制通胀带来更大压力，同时也可为经济增长和宏观调控创造平稳的货币金融环境。