作者： 欧阳卫民 主编
ISBN： 978-7-5049-5321-6
版次： 1-1
开本： 异16开
装帧： 平
出版日期：2010-01-18
字数： 220 千字
页数： 243
定价：39.00 元
内容简介：
二十世纪已经过去，但是，世界大战、大萧条、马歇尔计划、布雷顿森林会议、失业、通货膨胀，并没有从我们的记忆、文字和影像中消逝。同样，许多人离我们而去，他们的思想却根植于我们的灵魂深处。当萧条来临并蔓延，我们会自觉或不自觉地想起凯恩斯；而当政府干预过度，出现滞涨时，我们又会对哈耶克、弗里德曼表示深深的敬意；当我们裹足不前，平淡无奇时，我们会想起熊彼特"创新"理论的重要性。本书是以隋琛、丘宇航、蒋二波、高晋等几名学生的硕士毕业论文为基础，加上主编的批注、心得，整理编撰而成。全书用分为四编全面系统地向读者展示了四位经济学大师的货币金融思想。
序
研究是行政的基础，历史是最好的导师。
二十世纪已经过去，但是，世界大战、大萧条、马歇尔计划、布雷顿森林会议、失业、通货膨胀……并没有从我们的记忆、文字和影像中消逝。同样，许多人离我们而去，他们的思想却根植于我们的灵魂深处。当萧条来临并蔓延时，我们会自觉或不自觉地想起凯恩斯；而当政府干预过度，出现滞胀时，我们又会对哈耶克、弗里德曼表示深深的敬意；当我们裹足不前，平淡无奇时，我们会意识到熊彼特创新理论的必要性和重要性。
是的，历史是“在另一个时代发现的一个时代的值得记录的东西”（J.Burckhardt）。二十世纪货币金融思想极其丰富，我们相信，重要经济学家留下的宝贵精神财富是值得记录的。
孔子说：“温故而知新。”卡尔先生说：“我们只有根据现在，才能理解过去；我们也只有借助于过去，才能理解现在。使人能够理解过去的社会，使人能够增加把握当今社会的力量；便是历史的双重功能。”E.H.卡尔：《历史是什么？》，146页，北京，商务印书馆，2007。我希望，摆在我们面前的这本书——《二十世纪重要经济学家货币金融思想》能发挥“历史的双重功能”，对读者特别是金融研究和从业人员有所帮助。
欧阳卫民
2009年9月16日
目 录
第一编 凯恩斯的货币理论
第一章 凯恩斯货币思想的发展6
第一节 《货币改革论》6
第二节 《货币论》11
第三节 《就业、利息和货币通论》21
第二章 凯恩斯的主要货币理论28
第一节 凯恩斯的利息理论28
第二节 凯恩斯的投资理论36
第三节 凯恩斯的物价理论44
第三章 凯恩斯的货币政策理论与实践49
第一节 凯恩斯的货币政策49
第二节 凯恩斯货币政策的发展52
第三节 凯恩斯货币政策的借鉴意义55
第二编 熊彼特的货币金融思想
第一章 熊彼特的经济发展理论64
第一节 经济发展理论64
第二节 比较：静态经济分析与动态经济分析71
第三节 经济发展与经济周期75
第二章 熊彼特的货币信贷理论79
第一节 熊彼特的货币信贷理论80
第二节 比较：熊彼特货币信贷理论与传统货币信贷理论83
第三章 熊彼特的利息理论90
第一节 熊彼特的利息理论90
第二节 争论：对熊彼特利息理论的批评与辩护91
第四章 对熊彼特经济思想的评价99
第一节 对熊彼特货币金融思想的评价99
第二节 对熊彼特经济学体系的评价103
第三节 熊彼特货币金融思想现实意义初探106
第三编 哈耶克的“货币非国家化”理论与实践
第一章 哈耶克“货币非国家化”的理论基础119
第一节 哈耶克经济思想的哲学基础119
第二节 哈耶克的重要经济思想127
第二章 “货币非国家化”理论与实践136
第一节 哈耶克的“货币非国家化”理论136
第二节 货币史上“货币非国家化”的案例143
第三节 “货币非国家化”类似实践探讨155
第三章 对哈耶克“货币非国家化”理论的简要评价170
第一节 “货币非国家化”理论的启示170
第二节 “货币非国家化”理论的不足173
第三节 “货币非国家化”实现的条件174
第四编 弗里德曼的货币理论
第一章 货币数量论186
第一节 货币数量论的重新表述186
第二节 对货币供给、价格变动、产量变动的研究192
第三节 对美国货币史的研究及其提供的证据198
第二章 对菲利普斯曲线有效性的论证205
第一节 对负斜率菲利普斯曲线的完善与补充205
第二节 竖直的菲利普斯曲线——自然率假说207
第三节 对正斜率菲利普斯曲线的论证210
第四节 对弗里德曼关于菲利普斯曲线研究的简要评价212
第三章 货币政策与制度安排214
第一节 货币政策的功能与局限215
第二节 货币政策的实施与战术架构218
第三节 对弗里德曼关于货币政策建议的简要评价222
第四章 浮动汇率理论224
第一节 国际收支调节的各种方法224
第二节 浮动汇率理论所面临的问题229
第三节 浮动汇率的调整时机230
第五章 对弗里德曼主要货币理论观点的评述232
第一节 弗里德曼的货币理论框架232
第二节 弗里德曼货币理论框架的不足之处236
John Maynard Keynes（1883~1946）
凯恩斯生平简介
《泰晤士报》在凯恩斯去世时发表的讣告这样描述他：“如果要找到一位同他的影响同样大的经济学家，我们就不得不追溯到亚当·斯密（Smith, A.）。”
约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes），20世纪最伟大的经济学家之一。凯恩斯以1936年出版的《就业、利息和货币通论》闻名于世，之后他和他的追随者不断修正、补充、完善和发展他的理论，形成了一个影响深远的经济理论学派——凯恩斯主义。他们所倡导的总量分析、政府干预的经济思想已普遍为经济学界广泛接受，也成为当前各国制定政策的理论依据。
凯恩斯1883年6月5日出生于英国一个大学教授的家庭。其父约翰·内维尔·凯恩斯（Keynes，J.N.）曾在剑桥大学任哲学和政治经济学讲师，母亲弗洛朗斯阿达·布朗（Brown，F.）是一位成功的作家和社会改革先驱。
凯恩斯11岁时（1894年）以全班第一的优异成绩从圣菲斯学院的预科班（St Faiths preparatory school）毕业，并获得数学奖。一年后，他考取伊顿公学（Eton），于1899年和1900年连续两次获数学大奖；最后他以数学、历史和英语三项第一的成绩毕业。1902~1905年凯恩斯就读于英国剑桥大学皇家学院（Kings College, Cambridge），并获得数学学士学位。
1906年凯恩斯在外交部的印度办公室工作；1908年回母校剑桥大学皇家学院任经济学讲师。1909年创立政治经济学俱乐部，并因其最初著作《指数编制方法》而获“亚当· 斯密奖”。
1914年，凯恩斯作为货币问题专家赴财政部任职。1929~1933年，他主持英国财政经济顾问委员会工作。1942年，凯恩斯被晋封为男爵（Baron Keynes）。1944年，他出席布雷顿森林联合国货币金融会议，并担任了国际货币基金组织（International Monetary Fund,IMF）和国际复兴开发银行（即后来的世界银行，World Bank）的董事。
凯恩斯是个奇妙的“多面手”，哈耶克（Hayek，F.A.V.）评价凯恩斯道：“他能够同时做无数的事情：教经济学，组织芭蕾演出，搞金融投机，收藏绘画，开办信托投资公司，为剑桥学院筹集资金，还是一家保险公司的董事，实际经营着剑桥艺术剧院，亲临剧院关心旅馆提供的食物和酒水这样的细节问题。”还有最重要的哈耶克没有说出来，凯恩斯几度左右英国国家和社会治理的政策制定。我们可以说，凯恩斯在他63年的人生中成功扮演了经济学家、政策建议者和投资家多种角色，的确称得上丰富多彩。
凯恩斯首先是一位经济学家，他是马歇尔（Marshall，A.）的得意弟子，却反叛了新古典经济学（Neoclassical Economics）的传统，开创了一门新的经济学分支——宏观经济学。凯恩斯主张总量分析的方法，从总收入、就业、物价总水平的宏观视角分析经济现象，而不是继续局限在新古典经济学家讨论的以价格和完全竞争为核心的一般均衡体系。凯恩斯进行理论创造的动机在于原有的经济理论无法很好地解释正在发生的经济事件。凯恩斯一生经历了两次世界大战，一次世界性经济危机，在动荡的国际经济形势下，他得以成名的作品——包括建立其货币经济学家地位的《货币论》（A Treatise on Money，1930），奠定其经济学泰斗地位的《就业、利息和货币通论》（The General Theory of Employment, Interest and Money，1936）——几乎都是关注现实问题的成果。凯恩斯的理论也并非一成不变，解释力和说服力是他对理论的首要要求，他经常重新改写自己的理论以便击垮那些“实际政策制定者”心中过时的经济“模式”。
凯恩斯不仅仅是一位理论经济学家，他还是一位重要的政策建议者。凯恩斯认为，经济发展只有在当它能够使人们在道德上得到改善时，才算是正当的事情。是凯恩斯实现了从自由放任主义模式向新的国家和社会治理政策模式转变，也正是那些接受凯恩斯思想的哈佛大学活跃的年轻人，挽救了当时岌岌可危的“罗斯福新政”。到了20世纪30年代末，凯恩斯革命已经完全处于攻势，人们也渐渐地意识到这个世界也许正是凯恩斯描绘的那个世界。
其实在《就业、利息和货币通论》面世以前，凯恩斯已经在英国财政部甚至白厅（英国政府机关所在地，人们常用白厅指代英国公共服务部门）有着积极的影响；在巴黎和会上，他便是以英国财政部首席代表身份出席的。第二次世界大战前凯恩斯在政府的召唤下重返财政部，成为英国战时经济政策的主要制定人。时至今日，凯恩斯的“遗产”仍然在造福人类，他的经济理论和政策建议仍对当今政府的宏观调控具有指导意义；他参与建立的国际货币基金组织、国际复兴开发银行和关贸总协定（WTO的前身）等机构，在今天的世界经济体系中仍起着举足轻重的作用。
第一章 凯恩斯货币
思想的发展
从经济研究方法的沿革来看，凯恩斯开创了以“收入”为中心的宏观经济分析方法（即总量分析方法）：以国民收入、总产出、消费和投资、总就业、物价、工资水平等国民经济总量的变动以及它们之间的相互关系作为考查的对象。正如萨缪尔森（Samuelson，P.A.）评价说，“宏观经济学是他的创造”。
货币理论是凯恩斯宏观经济理论的重要组成部分。凯恩斯自己也认为，是他把传统的货币理论推回到总产量理论。凯恩斯的货币理论经历了一个从传统的货币数量论，到将这一理论系统化和动态化，最后到对这一理论进行“革命性”变革的过程。这就是由凯恩斯的《货币改革论》（A Tract on Monetary Reform，1923）、《货币论》和《就业、利息和货币通论》所组成的凯恩斯货币思想发展的三部曲（Patinkin，1976）。
第一节 《货币改革论》
凯恩斯师从剑桥学派的代表人物马歇尔，他早年的货币思想仍属于研究决定物价水平的传统货币数量论，这在他1923年出版的《货币改革论》中得以体现。这时他的货币理论完全是从古典货币理论演绎而来，以传统的剑桥货币数量方程式为基础。
1920年，英国爆发了经济危机，随后处于慢性萧条的窘境。经济灾难刺激了凯恩斯的写作，1923年，凯恩斯出版《货币改革论》，发表他关于如何摆脱这种经济困境的对策。
《货币改革论》共分五章：“货币价值变动对社会的诸种后果”、“公共财政与货币价值的变动”、“货币理论和交换”、“货币政策的诸种选择目标”、“对今后货币调节的建设性意见”。凯恩斯在第一章、第二章分别论述了货币购买力不稳定产生的不良后果，特别是这种不稳定在公共财政危机所扮演的角色；第三章论述了货币理论中的一些基本问题；第四章、第五章则是对前三章的引申和发挥。其中第三章货币理论和交换是全书的重点。
一、实际余额数量方程
“在整个20年代，凯恩斯都一直坚持价格稳定，其所拟议的政策措施则是以货币数量学说或与其密切相关的学说为基础。”（克莱因，1980，第13页）也就是说，凯恩斯早期是以剑桥学派的货币数量论为理论基础的。
剑桥学派用以表述货币数量论的方程式通常称为“现金余额方程式”，其代表人物庇古（Pigou，A.C.）在他的《货币的价值》（The Value of Money,1917）中提出以下方程式
P=KYM（公式1.1）
P——以小麦表示的货币单位的价值或价格（即货币的购买力）
Y——每年全社会以小麦表示的总资源（即实际的国民收入）
K——总资源（国民收入）中人们愿意以货币形式持有的比例
M——货币单位的数量
KY——即人们愿意以货币形式持有的总资源的数量（即真实货币需求）
考虑到人们持有在手中的货币不会全部是现金的形式，其中还有一部分是活期存款的形式，庇古将上式扩展为
P=KYM［c+r(1-c)］（公式1.2）
c ——现金占实际货币量的比例
r——存款准备金率
1-c——银行存款占实际货币量的比例
KY［c+r(1-c)］——现金与存款准备金之和，即基础货币量
那时的凯恩斯虽然属于剑桥学派，但他并不完全同意庇古的上述观点。他认为庇古以某种消费品（小麦）的数量来表现货币的价值（即一个货币单位相当于多少小麦），实际上回避了物价问题。一个人持有的实际余额数量应该同他的实际交易数量相适应。因此，他用消费单位（the consumption units）代替了庇古的小麦。在《货币改革论》中，他提出自己的货币数量公式
n=pk（公式1.3）
考虑到银行存款，上述方程变为
n=pk+r·k′（公式1.4）
n——货币总量
p——一个消费单位的价格
k——现金形式的消费单位数量
k′——银行存款形式的消费单位数量
r——银行利率
凯恩斯通过引入消费单位的概念，直接面对了经济生活中的物价问题。人们所持有的货币总量取决于每个消费单位价格与以货币形式存在的消费单位的数量之积。
凯恩斯的货币数量公式突出了货币数量调节的政策含义。他认为，如果k、k′和r不变，那么n与p成正比例变动。但是，n和r直接受货币当局的控制。k和k′随公众的消费和储蓄的心理而变动，也随经济周期而变动，唯一的因变量就是价格p。因此，货币当局可以运用利息率影响k和k′；还可以直接调节n和r，以影响k和k′，从而影响价格p，获得价格的稳定（Keynes，1923，pp.85-87）。但是，凯恩斯同时也指出，在货币数量变动过程中，如果这种变动被预期到，k、k′和r的值就会发生变化；结果是，价格的变化至少在短时期内，或许在长时期内（因为习惯和惯例一旦改变就不大可能完全恢复到它们的原始状态），都不会恰好等比例于货币数量的改变。
二、出现“经济干预”观点的萌芽
在《货币改革论》中，凯恩斯把货币数量的增加和减少定义为通货膨胀和通货紧缩，而把银行存款准备率r的增加和减少定义为信用紧缩和信用膨胀。
凯恩斯认为经济周期（即繁荣和萧条的交替）的特点包括这样一种趋向：不论货币数量n和银行准备金率r的变动如何，在繁荣时，k和k′（货币形式的消费单位）减少，人们倾向于更多地持有非货币资产；而在萧条时，k和k′增加，人们倾向于更多地持有货币资产。凯恩斯由此得到的结论是：信用——经济周期的特征不是货币量（n）和银行利率（r）的变动，而是货币形式的消费单位（k和k′）的变动，k和k′的变动对物价产生决定性影响。反过来说，在其他条件不变的情况下，价格变动成为生产水平波动的原因，经济周期是“金元的舞蹈”，即要稳定生产水平，必须稳定价格水平，而价格水平的稳定和减少经济周期的波动，首先必须使k和k′稳定下来。 凯恩斯指出，以前的货币政策的旧模式一直把重点放在保持n和r的稳定上，其实，当k和k′不稳定时，如果n和r稳定的话，也会导致价格的不稳定。所以，当k和k′出现变动时，人为地增加或减少n和r则可医治价格的周期性波动。据此，凯恩斯指出，国家的金融机构应该调节经济：在k和k′增加时，降低银行利率（r）就可以维持原有经济的均衡状态。一旦利率降低，流通中的货币数量增加，货币的贬值也会冲销k的增长；在k和k′有下降的趋势时，则可提高利率，如果利率政策不能奏效，则可减少货币总量n，以便抵消k和k′的变动。这样，国家金融机构通过调节利率r和货币总量n使价格水平、产量水平保持稳定。
从这里可以看出，尽管凯恩斯仍以货币数量论为理论基础，但他对自由放任的信念已经开始动摇，已经觉察到仅凭市场机制自动调节难以保持产量水平的稳定和经济的平衡，非辅之以货币金融力量的干预不可。这是“经济干预”观点的萌芽，后来在《货币论》中继续发展，到《就业、利息和货币通论》中就正式否定了自由放任的传统货币数量论，确立了政府干预论的立场。
三、通货膨胀政策和废除金本位的主张
凯恩斯在《货币改革论》中考察了当时争论十分激烈的两个问题：（1）通货膨胀还是通货紧缩；（2）金本位还是管理本位。
关于第一个问题，凯恩斯和其他经济学家一样赞成物价稳定，但是，如果经济失调需要价格控制来调整，那就不得不在两者之间进行选择。凯恩斯认为，无论是价格上涨还是下跌都有不利之处。他细致地分析了这两种现象对社会各阶级、阶层之间引起财富重新分配的影响。通货膨胀造成对某些个人和阶层的不公平，特别是投资者，同时也不利于储蓄；通货紧缩则造成劳动者和企业家的贫困，因为它使得企业家为避免损失而削减生产从而引起大量失业。但比较起来，通货紧缩是更糟糕的情形。凯恩斯还认为，通货膨胀是以“食利阶级”（经济上不活动的阶级）为牺牲的，但它却给企业带来意外的利益，从而提高潜在投资者的预期，这对促进高水平的收入与就业是一种必要的刺激；而通货紧缩会使财富从“活动的阶级”（从事生产活动的阶级）转到食利阶级，这对投资和企业是一种障碍。因此，凯恩斯明确指出：“在一个变得贫困的世界里，引起失业比使食利阶级失望更要坏一些。”（Keynes，1923，pp.44-45）这就是他为什么偏好温和的通货膨胀而坚决反对通货紧缩的理由。
关于第二个问题：“金本位还是管理本位”，凯恩斯坚决反对恢复金本位制度，尤其反对把英镑汇率提高到战前平价。当时英国朝野人士正在企图恢复金本位制，他在《货币改革论》最后的65页严厉斥责这种货币制度为“古老而受尊敬的偶像”。他认为，这种制度不仅不能保持英镑、黄金与固定不定的国内价格之间的稳定关系，并且还会造成英国的货币制度受制于美国的局面。他警告说，在当前的世界黄金分布情况下，恢复金本位制度必然使英国把调节价格和信用周期的职能让给美国的联邦储备局。他主张，英国应把它的币值确定在当时战后的汇率上，而不是通过紧缩将英镑恢复到战前平价。他说，价格、信用和就业是最重要的，而老式的金本位制度已不能再给英国带来它曾经带来的那种稳定了。他的结论是：国家金融机构公开操纵货币系统，实行“管理的”纸币制度比恢复金本位制度好得多。
虽然，《货币改革论》远不是一本体系完整的理论著作，更多的是凯恩斯在传统货币数量论的基础上对当时经济生活中的问题提出的解决之道，还没有考察到货币作为价值贮藏手段的功能，也还没有正式的关于储蓄和投资问题以及它们对生产、就业水平影响的深入研究，尽管在其序言中凯恩斯开始意识到这一问题。但不可否认，这本著作毕竟是凯恩斯货币思想系统化的一个先导。
第二节 《货币论》
随着英国20世纪20年代慢性萧条的旷日持久、不断深化，凯恩斯逐渐意识到在《货币改革论》中提出的理论不再合乎时势的要求。他认为在《货币改革论》中作为理论基础的传统货币数量论及由此引申出来的货币调节政策所包罗的因素太笼统、太简单，忽略了应该考虑的一些复杂因素，对日益严重的慢性萧条痼疾解释得不够深透，必须进行修正。于是，《货币改革论》出版不久，凯恩斯就着手撰写新著，1930年，凯恩斯发表了他的两卷本著作《货币论》。
这本书是20世纪20年代许多重大经济、货币理论问题的总结。该书第一卷为《纯粹货币理论》，第二卷为《实用货币理论》；全书分七编三十八章。与《货币改革论》迥然不同，该书的结构和内容非常正式和严谨，是为专业读者而写，主要是论述货币理论的，而不仅仅涉及货币政策。凯恩斯在书中按正式严格的学术著作的程式来展开其货币理论，并详细论述了问题的静态方面和动态方面。他首先定义货币的性质，描述它的历史起源，论述它的价值以及货币价值基本方程式（第一、第二、第三编），接着提出物价水平的动态观（第四编），然后集中论述了影响银行货币总量的各种因素，以及影响投资变动的原因（第五、第六编），最后，凯恩斯在其理论的基础上，系统陈述了他所主张的国内和国外的货币政策（第七编）。
综观《货币论》，其核心内容是将《货币改革论》中的传统货币数量论加以修订，增加一些被忽略的因素，扩展成为“货币价值基本方程式”，并以此为理论基础，论证物价水平稳定和经济均衡的条件。其全部目的在于，考察如何维持物价水平的稳定和经济的均衡，如何维持投资和储蓄之间的相等，如何促使市场利率（实际通行的利率）与自然利率（使储蓄与投资相等的利率）“市场利率”和“自然利率”这两个概念，以及这两种利率相等导致经济均衡，背离导致经济波动等观点均是凯恩斯借用维克塞尔的理论。相一致。《货币论》中提出的具体建议是实行银行体系的货币金融管理，操纵并调节利率去影响投资，使投资与储蓄相等，并保持稳定，从而达到物价稳定与经济均衡的战略目标。凯恩斯在书中“关心的只是严格地限于一般物价水平”（琼·罗宾逊，1979，第19页）。可以这么说，《货币论》是一部物价决定理论，以物价稳定为核心，对影响物价波动的各种因素进行理论上和政策上的探索和分析。
