本周三，沪深A股市场汽车行业个股多只上涨，其背后的理由在于汽车业的政策重拳。

    国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议，研究部署鼓励汽车、家电“以旧换新”政策措施。分析指出，汽车业的“以旧换新”不仅有利于扩大消费需求，提高能源资源利用效率，减少环境污染，促进节能减排和循环经济发展，对汽车行业本身也是一项政策重拳，有望刺激汽车销量，同时这也可能意味着将启动又一轮经济刺激计划。

    政策再出重拳

    为进一步促进扩大内需，根据我国汽车产业发展和消费市场实际，有必要实施鼓励汽车“以旧换新”的政策措施。根据此次会议决定，鼓励汽车“以旧换新”的政策主要是两条：一是在现有老旧汽车报废更新补贴政策基础上，扩大补贴范围，加大补贴力度。二是中央财政将老旧汽车报废更新补贴资金从10亿元增加到50亿元。

    业内人士指出，这是为实现汽车产业振兴规划细则所提出的八大目标中的汽车产销实现稳定增长、汽车消费环境明显改善和市场需求结构得到优化等目标的一项措施，也是汽车产业调整和振兴的十一项政策措施中继减征乘用车购置税、开展“汽车下乡”两项措施后的第三条措施——加快老旧汽车报废更新措施的进一步完善。

    “这充分表明了国家扩内需、保增长的决心，该政策的执行将进一步推动国内汽车消费，同时促进节能减排。”分析人士告诉记者。

    对于补贴资金增加到50亿元，天相投资的研究员认为，这可能意味着将启动又一轮经济刺激计划。

    刺激汽车销量

    2009年以来，受国家相关政策刺激，乘用车特别是微型客车快速增长，整个乘用车的发展呈现回暖的态势。1至4月，乘用车实现销售282.12万辆，同比增长14.86%，其中微客销量同比增长40%以上，而商用车实现销售100.50万辆，同比却下滑3.91%。

    业内人士分析指出，此前的汽车下乡政策和1.6L及以下排量的乘用车购置税减半政策对乘用车的销售起到了明显的正面刺激作用，将带动上游相关行业的复苏，进而带动中国整体经济的复苏。此次出台的“以旧换新”政策资金大幅增加即是有针对性地推动商用车销量的提升，涉及的范围包括中轻微型货车、部分中型客车。

    “以旧换新”政策除了针对的车型有所变化外，针对的群体也与汽车下乡等政策大为不同。此前的汽车下乡政策只是针对农民购车享受相关补贴，而对于城市居民以及企业购车则被排除在受惠范围以外。东方证券的分析师指出，由于该政策适用于城市及城镇客户、企业客户，而城市及城镇客户、企业客户的上牌手续相对比较齐全，税费缴纳及时，办理车辆报废和换购手续遇到障碍将显著少于农村客户。因此城市及城镇客户、企业客户实现换购并享受车辆报废补贴和购车价格补贴的可能性更大，该政策的实际执行效果将显著好于汽车下乡政策对商用车产品销售的拉动，对商用车产品销售将产生积极的影响。

    业内人士指出，此次补贴资金的大幅增加，将对中型货车及底盘、轻型货车及底盘、微型货车及底盘和中型客车及底盘的销量提升具有明显的正面促进作用。随着“老旧汽车更新补贴”标准的更进一步细化，预计商用车整体销量有望于下半年大幅回升，汽车全年销量增速有望超过10%。申银万国研究所的分析师经过测算认为，轻卡换购量约为40万辆，同比增长约30%左右，中卡约为10万辆，即轻卡受益该政策最大。

    投资评级调升

    受此政策影响，周三沪深股市多只汽车股涨幅居前。多家研究机构也因此将汽车行业的投资评级进行上调。

    广发证券研究员认为，在政策推动作用以及二、三线城市需求释放的背景下，乘用车消费有望达到10%的增幅水平。而此次新旧汽车补贴政策将推动商用车的消费更新，按照每辆车补贴1万元的标准将可推动50万辆商用车的更新，因此调整行业的评级为“买入”。

    中投证券的研究指出，目前主要汽车股的动态市盈率（P/E）已超过20倍，估值已至合理水平，当然也不排除在相关政策及乐观情绪推动下的进一步提升。该研究认为，汽车股的结构性投资机会集中于以下几条主线：受益产品结构优化和自主品牌扶持政策，如上海汽车；受益“汽车下乡”及“以旧换新”政策，如福田汽车、江铃汽车、江淮汽车等；受益低碳与排放标准提高，如威孚高科；材料成本下降推动盈利回升，如宇通客车、中国重汽和潍柴动力等。